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固定收益部亚洲G3债券基准报告 2025年7月10日

信用债券市场观察：

债券收益率变动

• NTT：新发行债券收益率较IPT上升（加点增加），浮动利率债券收益率上升。新CSILTD浮动债收益率上升。
• MTCTB：发行社会债券收益率7.55%，投资级债券收益率上升。
• 韩国市场：利率债30年期收益率下降，其他期限无变化或微幅调整。
• 中国市场：阿里巴巴发行可换债，筹资约1.5亿美元，对信用状况影响略微正面。经济仍面临通缩压力，预计2025年四季度将进一步降低贷款利率10个基点，降低存款准备金率50个基点。6月通胀数据好转，CPI同比上升至0.1%，但核心通胀仍疲软，PPI降至-3.6%，生产者通缩压力大。

交易观点

• 表现最佳债券：JD、CNOOC、YANTZE、ROADKG收益率上升。
• 表现较弱债券：FAEACO永续债、REGH永续债、VEDLN债券收益率下跌。
• 亚洲市场：日本发行机构债期限较长的收益率上升，印尼电信公司Vedanta Ltd债券收益率亦有所上升，但其他期限有所波动。

新发行产品

• 新发行：中国发行当局新发行三种期限的债券，利率为SOFR+60至SOFR+108。
• 新发行准备中：Nissan、Phoenix Charm等计划发行新债。

新闻与市场颜色

• **京东(JD.com)**计划投资约100亿元人民币（约14亿美元）以增加销售，债券收益率上升。
• 其他信息包括企业增发股票权限、港口企业发行授权等，对相关信用评价有影响。

分析员评论

• 阿里巴巴：通过发行可转债筹集资金，对公司信用状况略有正面影响。
• 中国通胀：尽管能源价格反弹，通胀可能仍未恢复，预计未来政策将转向刺激消费和产能削减。

正规声明

报告内容仅供参考，投资决策应自行进行。

此报告由花旗银行固定收益部门于2025年7月10日发布，内容涵盖亚洲及其他市场动态。