20160419-首创证券-文化传媒行业周报_监管之下_视频社交行业格局面临调整_13页_792kb

传媒行业证券研究报告总结

核心内容

本报告发布于2016年4月19日，分析了2016年4月11日至4月17日期间文化传媒行业的表现、监管动态、行业趋势以及重点公司情况。整体来看，行业在监管趋严背景下经历调整，但部分细分领域仍保持增长潜力。

主要观点

1. 行业走势

• 文化传媒指数表现：A股本周文化传媒指数（申万）上涨3.71%，优于沪深300指数（+2.71%）、上证综指（+3.12%）和深证成指（+3.07%）。
• 个股表现：涨幅前五的个股包括读者传媒（+12.65%）、广电网络（+12.09%）、华策影视（+11.99%）、南方传媒（+9.48%）、中文在线（+9.06%）；跌幅前五的个股包括印纪传媒（-1.59%）、天威视讯（-1.35%）、文投控股（-1.26%）、南华生物（-0.78%）、皖新传媒（+0.25%）。

2. 行业动态

• 监管加强：多家网络直播平台因内容违规被列入文化部查处名单，监管趋严将推动行业内容生产专业化、职业化。
• 内容转型：视频社交行业将从“UGC”为主转向“PGC”和版权合作为主，内容审核更严格。
• 行业格局变化：随着监管收紧和内容生产专业化，视频社交行业将面临格局调整。微博、陌陌等社交巨头进入直播领域，可能带来市场扩容。
• 影视制作情况：2016年度电视剧甲级制作公司数量略有减少，但国营机构占比增加，呈现“国进民退”趋势。
• 新三板文娱企业：整体盈利能力较弱，但部分企业如开心麻花表现突出，行业呈现两极分化。
• 电影市场：2016年4月11日至17日，全国单周票房环比下降4%，部分影片表现不佳。

3. 行业趋势

• 内容监管：监管趋严将对互联网直播和视频社交行业产生深远影响，推动行业规范化发展。
• IP与版权：IP内容和版权合作将成为视频社交内容生产的重要方式。
• 教育与体育：职业教育、在线教育及体育产业成为投资关注的热点领域。
• VR与新媒体：VR产业链和新媒体领域被视为未来增长点。

关键信息

1. 监管动态

• 查处直播平台：斗鱼、虎牙直播、YY、熊猫TV、战旗TV、龙珠直播、六间房、9158等平台因内容违规被查处。
• 行业自律：多家主要直播平台负责人共同签署《北京网络直播行业自律公约》，提升内容审核标准。
• 政策支持：香港政府注资2.2亿港元支持电影发展，旨在提升本地电影在内地及海外市场竞争力。

2. 行业数据

• 出版数据：2016年第15周畅销书TOP10中，虚构类和非虚构类均有知名作品上榜。
• 电视数据：CSM52城数据显示，东方卫视收视率领先，湖南卫视排名下滑至第三。
• 电影数据：2016年4月11日至17日，全国单周票房环比下降4%，部分影片如《奇幻森林》表现亮眼。

3. 重点公司

• 奥飞动漫：积极布局影视娱乐IP，估值合理。
• 中南传媒：优质出版集团，数字教育推进顺利，是传统出版公司转型的标杆。
• 浙报传媒：资本运作活跃，布局体育和养老产业。
• 东方明珠：国资改革的先行者，互联网电视商业模式成熟。

投资建议

1. 投资主题

• 影视娱乐IP：关注布局迅速、内容质量高的传媒公司，看好VR产业链。
• 文教出版：重点布局职业教育和在线教育的标的。
• 体育产业：体育产业进入圈地高峰期，资本市场关注度上升。
• 广电改革：国有广电股在与互联网视频行业竞争中迎来机遇。

2. 重点关注公司

• 奥飞动漫
• 中南传媒
• 浙报传媒
• 东方明珠

3. 风险提示

• 宏观经济影响：整体经济环境对传媒行业有影响。
• 系统性风险：行业监管政策变化可能对市场造成冲击。

行业评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师简介

• 张炬华：传媒行业分析师，中国人民大学财政金融学院硕士，5年证券业从业经历。

免责声明

• 本报告由首创证券有限责任公司制作，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容不构成对任何人的投资建议，投资者需自行评估。
• 报告可能因法律或市场变化而随时更改，过往表现不预示未来走势。
• 首创证券可能持有报告中提及公司股票，存在潜在利益冲突。