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总结报告：宝城期货动力煤早报（2023年10月25日）

• 品种策略：动力煤2401短期和中期均建议观望，整体震荡。日内观点震荡。

• 核心逻辑：

  • 供应：9月原煤产量达到次高值（393亿吨），安监影响弱于预期，煤矿生产积极性改善，预计10月产量高位；进口海运煤到港增加，约1.3亿吨。
  • 需求：需求回升，但受采暖季限产影响，非电行业支撑减弱；电厂煤炭日耗有所提升，但总体偏弱。
  • 库存：环渤海港口库存增至24892万吨，同比增3728万吨，库存压力加大。
  • 总体：市场氛围因供应预期弱和库存增加转弱，价格预计震荡回调，短期内维持弱稳。

• 投资建议：不构成投资建议，建议独立判断。免责声明见文末。