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报告摘要

农产品日报 2024年11月13日：棉花、棉纱市场分析

第一部分市场信息

期货与现货
- 期货盘面收盘价: CF01=13490, CF05=13495, CF09=13670; CY01=19790, 其余远月合约无报（或数据缺失）；CCI Index=3128B (元/吨)，Cot A=75.40 (美分/磅)。
- 棉花现货价格（含税/内价）: CF01合约期价相关基差显示现货价格约为14819，内外价差（内棉-外棉）显示**内棉价差为0.01元/吨·公里 (CF601-C-13400) 和0.01元/吨 (CF601-C-13000) /美分？修正：Delta内差：CF01-13490 vs 现货14819；直布罗陀价差栏目数据需注意单位与含义；PC Ratio表明存在轻微贴水/溢价。
- 棉纱价格（含税/内价）: 郑州棉纱主力合约期价未报，现货价格如山东产高紧C40S含税现金价22600-22800元/吨。
- 价差与基差:
  - 棉纱跨期价差(月差)*: 月差变化未明确标出数值，但月差价差变化显示：1-5月差-5 (+5元/吨)，5-9月差-175 (+25元/吨？注：括号数值可能表示之前或特定部分值，需注意)，9-1月差-180 (-10元/吨)。
  - 跨品种价差(CY01-CF01): 价差约-5810。
  - 基差走势: 图表显示自2020年起，CF及CY期货主力合约基差（现货升水/期虚值）呈现较大波动，反应特定年份与月份。
  - CF均线差价图: 反映不同时期合约间价差变动。
  - CF9-1价差、CF5-9价差图: 反映不同时期不同月度棉花期货合约间的价差变化。
  - 空盘量（成交量）: CF01成交约14.6万手，价差表显示CF01空盘量约562,897手；总量及涨跌间表格数字关系需核对。
市场消息（主要关于新疆棉情与运费）
- 中国棉花信息网：2025年11月13日，出疆路棉运费价格指数为0.1827元/吨·公里，环比持平。
- 新疆收购：11月12日新疆打球机采棉收购价6.23元/公斤，手摘棉6.87元/公斤；收购价整体维持下跌趋势。
- 新疆采摘进度：截至11月10日，全疆棉花采摘进度约98.5%，接近尾声，南疆部分偏远地区仍在进行。
交易逻辑与观点
- 基本面：
  - 新季棉花上市，供应压力存在。
  - 新年度产可能增幅不及预期。
  - 需求端旺季结束，订单不佳，进入淡季。
  - 前期利空已大致反映。
  - 小美贸易谈判及后续关税政策可能对市场有较大影响。
- 综合判断： 郑棉和美棉未来走势预计震荡为主，波动空间有限。
- 交易策略: 建议单边观望，套利和期权策略亦暂为观望。
- 棉纱市场： 纯棉纱市场交投一般，下游需求淡，价格偏弱；坯布市场订单不多，价格局部上调但跟进难，库存有所增加。
期权市场
- 波动率: 郑棉10日历史波动率(HV)略增（3.9092 -> 3.98？注：报告原文未给前一天HV值）；5日、9日看跌期权隐含波动率约为7.7-15.4%，看涨期权处于较低水平。
- PCR Ratio: 主力及成交量PCR为0.7-0.86，看跌期权偏弱（PCR<1）。
- 建议: 期权策略观望。