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报告摘要

China Property Weekly Digest (Issue No. 135)

核心内容概览

本报告总结了2015年7月20日至7月26日期间中国主要城市的房地产销售情况、新项目推出情况、库存水平以及上市公司的股价表现和估值比较。数据涵盖了一线、二线和三线城市，提供了销售面积（GFA）、平均售价（ASP）、库存周期等关键指标的变化趋势。

主要观点

销售表现：尽管是传统的销售淡季，但整体销售表现尚可。GFA销售同比上涨，但环比略有下降。
新项目推出：主要城市新项目推出数量增加，但销售转化率有所下降。
库存水平：库存周期保持稳定，较2014年平均水平有所改善。
股价与估值：房地产板块整体表现不一，部分公司被评级为“买入”，部分为“持有”或“观望”。

关键信息

一、销售表现

整体销售：
- GFA销售同比上涨24%，但环比下降9%。
- ASP同比下降7.5%，但同比上涨30%。
城市销售情况：
- Tier I cities：
  - GFA销售环比下降1%，同比上涨127%。
  - ASP环比上涨3%，同比上涨30%。
- Tier II cities：
  - GFA销售环比持平，同比上涨41%。
  - ASP环比持平，同比下降2%。
- Tier III cities：
  - GFA销售环比下降7%，同比上涨63%。
  - ASP环比下降3%，同比上涨0%。

二、新项目推出

主要城市：
- 61个项目在Tier I & II城市推出，其中11个项目在南京推出。
- 总共推出11,000单位，销售转化率下降至69%，低于前一周的72%。

三、库存水平

库存周期：
- 16个城市库存周期稳定在68周，低于2014年的77周。
趋势：
- 库存周期较前四周略有下降，但仍保持在较高水平。

四、股价与估值

主要公司表现：
- 大型公司：
  - China Overseas：股价24.7 HK$，评级“Buy”，目标价38.96 HK$，15F EPS增长8%，16F PE 12倍。
  - Country Garden：股价3.01 HK$，评级“Buy”，目标价5.25 HK$，15F EPS增长16%，16F PE 8.7倍。
  - CR Land：股价21.3 HK$，评级“Buy”，目标价31.30 HK$，15F EPS增长30%，16F PE 10.5倍。
  - China Vanke：股价18.84 HK$，评级“Buy”，目标价23.69 HK$，15F EPS增长6%，16F PE 11倍。
  - Evergrande：股价5.43 HK$，评级“Hold”，目标价3.81 HK$，15F EPS增长42%，16F PE 8.7倍。
  - Shimao Property：股价13.54 HK$，评级“Buy”，目标价25.16 HK$，15F EPS增长7%，16F PE 5倍。
  - Sino-Ocean Land：股价5.23 HK$，评级“Buy”，目标价7.06 HK$，15F EPS增长21%，16F PE 8.9倍。
  - Yanlord Land：股价0.98 HK$，评级“Buy”，目标价1.49 HK$，15F EPS增长29%，16F PE 9.9倍。
- 中型公司：
  - Agile Property：股价4.46 HK$，评级“Hold”，目标价5.87 HK$，15F EPS增长27%，16F PE 4.0倍。
  - COGO：股价3.18 HK$，评级“Buy”，目标价6.53 HK$，15F EPS增长86%，16F PE 3.1倍。
  - Sunac China：股价6.66 HK$，评级“NR”，目标价n.a.，15F EPS增长30%，16F PE 4.3倍。
  - Yuexiu Property：股价1.5 HK$，评级“Hold”，目标价1.67 HK$，15F EPS增长36%，16F PE 8.2倍。
- 小型公司：
  - BJ Cap Land：股价3.85 HK$，评级“NR”，目标价n.a.，15F EPS增长10%，16F PE 3.4倍。
  - C C Land：股价1.95 HK$，评级“Hold”，目标价2.28 HK$，15F EPS增长39%，16F PE 7.8倍。
  - Central China：股价1.75 HK$，评级“Buy”，目标价3.02 HK$，15F EPS增长6%，16F PE 3.7倍。
  - Kaisa Group：股价1.56 HK$，评级“NR”，目标价n.a.，15F EPS增长13%，16F PE 2.1倍。
  - Lai Fung：股价0.171 HK$，评级“NR”，目标价n.a.，15F EPS增长79%，16F PE 12.1倍。
  - Minmetals Land：股价0.86 HK$，评级“NR”，目标价n.a.，15F EPS增长43%，16F PE 4.8倍。
  - Powerlong：股价1.48 HK$，评级“NR”，目标价n.a.，15F EPS增长20%，16F PE 4.3倍。

总结

本报告提供了中国房地产市场的详细周度数据，涵盖销售表现、新项目推出、库存水平以及主要上市公司的股价和估值分析。整体销售表现优于去年同期，但部分城市销售转化率有所下降。库存周期保持稳定，但较2014年有所改善。主要公司股价表现不一，部分公司被评级为“买入”，部分为“持有”或“观望”。这些信息有助于投资者了解市场动态并做出相应的投资决策。

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