20160613-兴业证券-休闲服务_移民产业系列报告三-主要投资移民国政策及现状剖析_17页_836kb

休闲服务行业投资分析报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于中国高净值人群的海外投资移民趋势，分析了主要移民目的地国家的政策及投资标的，同时对众信旅游旗下杭州四达移民公司进行了盈利预测与投资建议。

主要观点

• 高净值人群持续增长：截至2015年底，中国高净值人群约121万，预计2016年底将突破133万。可投资资产超千万的人群也持续增长，海外投资需求旺盛。
• 投资移民成主流：高净值人群对投资移民兴趣浓厚，主要动机包括资产配置、子女教育及保值增值。
• 移民目的地集中：欧洲、澳洲和北美洲是中国高净值人群的主要移民目的地。
• 房产投资为主：房地产是高净值人群海外投资的首选，尤其偏好学区房产。欧洲酒庄、澳洲房产及美国农场庄园等新兴投资标的也受到青睐。
• 政策门槛与成本差异：各国移民政策门槛和成本差异显著，德国投资移民成本最低，为150万元人民币；美国EB-5项目成本较高，约420万元人民币。
• 移民公司前景看好：杭州四达移民公司依托众信旅游的销售渠道，预计2016年实现近5倍增长，成为众信旅游的重要业绩来源。

关键信息

高净值人群数据

• 截至2015年底，中国高净值人群约121万人，可投资资产超千万人数约115万人。
• 预计2016年底，可投资资产超千万人数将突破125万人，高净值人群将突破133万人。
• 高净值人群资产规模达37.2万亿人民币，占全国可投资资产的28.8%。
• 2005年至2015年，中国对外投资增长1471%，其中海外房地产投资规模约250亿美元，较2014年增长46%。

移民目的地分析

欧洲

• 英国：企业家移民项目最低投入约200万元人民币，投资期5年，3年后可获得永居，无移民监要求。
• 德国：雇主移民项目最低投入约150万元人民币，3年可获得永居，无移民监要求。投资移民需额外投入25万欧元开公司，之后可自由支配资金。
• 投资标的：欧洲酒庄成为高净值人群的新宠，尤其集中在法国波尔多地区。2015年，中国进口葡萄酒数量同比增长44%，法国是中国最大的葡萄酒进口来源国。

澳洲

• 投资移民政策：主要途径包括188B类投资移民签证，最低投入约780万元人民币，4年后可转为永居。
• 房产投资：中国买家是澳洲房产的主要投资者，2015年对澳房产投资增速达96%。
• 投资优势：澳洲房产价格相对于国内一线城市更具竞争力，且政府不征收遗产税。

北美洲

• 美国EB-5政策：供不应求，最低投入约420万元人民币，从准备材料到获得无条件绿卡需5至6年。
• 加拿大：新总理上任后可能开放35万移民指标，移民政策趋松。
• 投资标的：投资方向从单纯的买房转向酒店、酒庄、高尔夫球场、度假村等多元化领域。

盈利预测与投资建议

• 杭州四达移民公司：拥有稀缺牌照资源和优质海外律师，产品优质，需求广泛。
• 协同效应：众信旅游的全国分公司销售渠道可有效转化旅游客户为移民客户。
• 增长预期：预计2016-2018年EPS分别为0.30元、0.38元、0.46元，维持“增持”评级。
• 市占率低：杭州四达全国市占率约千分之一，具备快速增长潜力。

风险提示

• 政策风险：移民政策可能发生变化，如国家移民法规调整、国外移民政策收紧。
• 中介管理风险：中介政策法规的变动可能影响移民业务的合规性。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）。
• 公司评级：增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）。

结论

随着中国高净值人群的持续增长及海外投资需求的上升，投资移民行业前景广阔。欧洲、澳洲和北美洲为主要移民目的地，其中德国和英国因较低成本和较高性价比成为优选。杭州四达移民公司凭借其优势，有望在众信旅游的渠道支持下实现快速增长，成为公司新的业绩增长点。