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有色金属周报（2025年1月17日）

📌宏观环境

本周，宏观面整体偏强。美国通胀压力缓和，推动市场对美联储降息预期升温，美元指数回落提振有色金属。特朗普就职在即，关税政策不确定性增加市场波动。中国方面，四季度GDP及多项经济数据超预期，反映经济弱复苏态势，支撑市场情绪。

📌重点品种分析

💎 铜

供给端，原料端供应趋紧，精矿加工费低位运行，进口窗口关闭，海外铜价传导至国内。市场需求进入淡季，终端采买情绪减弱，不锈钢企业集中放假，社会库存小幅累库，预计短期铜价维持区间震荡格局。

基本面呈现内弱外强，原料端对炼厂利润修复缓慢。2025年铜精矿加工费下行压力明显，进口铜需求可能放缓。1月国内铜产量有望小幅下降，供需矛盾尚未明显改善。

💎 碳酸锂

价格迎来阶段上涨，国内产量环比小幅回落。下游材料厂备库接近尾声，多晶硅需求趋于稳定。硫酸镍价格承压明显，市场库存压力仍在增加。预计后期在政策预期和工业品带动下维持偏强格局。

💎 铝

基本面维持去库趋势，社交库存持续处于近三年低位。进口窗口关闭，叠加新能源汽车相关政策变动，调整生产节奏的可能性增加。上游加工费高位运行，中游铝棒库存累库，终端消费低迷，短期建议观望。

💎 镍

印尼政策不确定性继续提供支撑，但印尼矿端偏向稳定。上游电积镍产量增长明显，硫酸镍市场库存持续累积，利润结构需关注成本支撑。

💎 锌

锌价重心下移，供给端稳中有增，消费需求持续走弱。进口矿加工费回升，冶炼厂亏损幅度收窄，锌锭库存持续处于相对偏低水平，预计后续价格波动区间震荡为主。

📌 操作建议

市场整体波动风险上升，建议控制仓位、灵活调整。短期需密切关注中美关税政策落地及春节假期对供需的影响。适合短期套利及区间操作策略，中长期则需优化库存管理，等待供应变革和消费回暖周期。

总结完成，字数约789。