20250117-大越期货-沪铜早报_13页

沪铜早报内容分析总结

报告免责
本报告旨在供参考，不构成投资建议；市场有风险，投资需谨慎。

每日观点 - 铜

1. 基本面： 冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开；12月中国制造业PMI为50.1%，连续三个月扩张，经济景气回升。基本面中性。
2. 基差： 现货价低于期货价（贴水），基差-300点。中性。
3. 库存： 上海仓单小幅减少，1月16日铜库存较上周减4496吨。偏空（库存较低有时可能支撑价格，但需结合其他因素）。
4. 盘面： 收盘价位于20日均线上方，20日均线呈上升趋势。偏多。
5. 主力持仓： 期货主力合约净头寸为空头，且空头持仓增加。偏空。
6. 预期： 谨慎追高。价格下跌后企稳反弹，美联储降息预期放缓、铜库存偏高会压制价格。

近期利多因素

1. 全球地缘政治（如俄乌、巴以冲突）可能带来避险需求。
2. 美联储有降息预期，可能缓解市场资金压力。
3. 冶炼端可能因环保、能耗等因素进一步减产。

近期利空因素

1. 铜材出口退税率取消面临探讨，以及国内政策与淡季博弈存在风险。
2. 全球经济前景不明朗，高铜价对下游采购有抑制作用。
3. 库存持续回升是抑制价格上涨的重要因素。

关键数据摘要（简版）

• 基差： 国内贴水，国外也可能贴水。
• 库存: SHFE+LME库存低于历史平均或维持在低位，但据统计显示存在供需2024年小幅过剩，2025年可能紧平衡。
• 加工费: 加工费回落，反映供需变化。
• 持仓量: CFTC非商业持仓净多单流出，显示投机性多头离场。

免责声明
本报告仅基于公开资料及研究分析人的判断，不保证准确性与时效性，不构成任何投资操作建议。投资者据此操作后果自负。