20250118-华源证券-航运船舶行业专题（三）_美对伊俄油制裁升级_油运景气度锦上添花_16页_715kb

美对伊俄油制裁升级，油运景气度锦上添花。 拜登政府在特朗普任期前多次加强针对俄罗斯、伊朗和委内瑞拉（伊俄委）石油贸易的制裁，2025年1月10日实施最大力度制裁，制裁了272艘原油油轮和124艘成品油轮，占全球运力的大部分，并首次直接制裁下游港口，影响伊俄委石油出口。 这导致俄伊委石油转向其他地区，特别是非OPEC国家如美国和拉美，可能增加油运需求，利好VLCC运价。 报告认为，不考虑制裁影响，OPEC+推迟复产和非OPEC增产将刺激运量需求，供需缺口扩大，油运市场中长期处于上行周期。 投资建议关注中远海能、招商轮船、招商南油等油运公司，以及中国船舶、中国动力、松发股份等船舶产业链企业。 风险包括制裁变化、中国经济增长疲软、美联储降息延迟、贸易冲突和环保法规等，或对油运市场产生负面影响。 整体而言，制裁升级为油运基本面提供额外支撑，推动市场景气度提升。