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早盘速递（2025/8/15）分析总结

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1. 美联储降息预期受挫：美国7月PPI同比涨幅达3.3%，环比上涨0.9%，均创今年新高，显著超预期。旧金山联储主席戴利和芝加哥联储主席古尔斯比强烈反对9月大幅降息，强调需待通胀完全控制后方可行动，此举提高了美联储政策可能延迟的风险。

2. 俄乌军备协议可能性提升：俄罗斯总统普京表示愿与美国达成认可度较高的新军控协议，特别是在战略武器控制领域取得进展可能进一步缓解国际紧张局势。

3. 国内供应变化：山西某煤矿复产增至日产1万吨，影响原煤产量约19万吨，对低硫贫瘦煤价格形成潜在支撑。

4. 纯碱与氧化铝供需调整：纯碱厂家总库存小幅上升，轻质纯碱增幅显著；氧化铝产能利用率上升，部分企业检修结束后恢复满产，显示生产端积极性提升。

5. 化工板块及商品市场表现集中：化工板块涨幅居前（11.39%），支持其表现的因素包括部分商品提产、期货市场利多和利润驱动恢复。

重点关注品种：尿素、原油、多晶硅、沪铜、塑料。

夜盘表现概述
主要大宗商品商品期货主力合约夜盘普遍上涨，包括原油与软商品，反映了市场对特定品种的情绪转暖。板块表现方面，化工、有色金属、贵金属板块领涨市场；但在部分复合材料（如非金属建材）和谷物板块涨幅下探，显示出市场结构分化的现象。

板块与大类资产表现

• 中国股市指数多数表现平稳，板块分化：上证指数小幅跌0.46%，沪深300微涨0.08%，整体继续温和运行。
• 全球股市方面，德国、英国及港股表现略逊，显示欧美市场情绪较逊。
• 固收类中，国债期货整体表现疲软，反映避险情绪不显。
• 商品类CRB指数上扬，但WTI原油则下跌，显示不同商品走势分化，影响因素涉及整体经济预期和短期供需变动。

主要大宗商品走势
粮食价格（玉米、大豆）及工业金属延续市占主导，上个交易日显示多晶硅、铜、黄金表现相对较稳。铜金比值与原油价格走势之间存在关联，而菠罗的海干散货指数（BDI）与期油综合指数CRB联动也较为明显。

风险溢价与股市情绪
数据显示股市风险溢价变化较大，基金波动率指数全球也在波动缩减，反映资金情绪存在波动但态度偏谨慎。除金融与石油石化板块，包含全市场宽基指数在内的板块总体上涨不一，但在整体市场回暖背景下，具有成长属性的中小盘股表现相对更具韧性。

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