20250506-国元国际控股-股指期货周报_市场情绪继续修复_港股延续上涨行情_12页_739kb

证券研究报告周报：港股与美股股指期货市场分析

港股市场持续修复，恒指上周上涨238%，科技指数上涨524%，成交量因五一假期环比缩减。市场情绪企稳，投资者风险偏好回升，成长板块表现优于防守板块。技术面上，股指修复至日线60日均线阻力位，若突破将有助估值修复。国内政策对冲关税影响的预期支撑港股中长期韧性，重点关注AI赋能的消费互联网龙头及抗风险板块。短期可考虑买入期权组合对冲波动。

美股市场反弹，道指上涨300%，标普500上涨292%，纳指上涨342%。工业与通讯服务板块领涨，能源板块下跌。美国一季度GDP同比萎缩0.3%，主要受关税政策影响进口库存积压4.83个百分点，政府支出拖累0.03个百分点，但投资拉动3.6个百分点，显示经济内需韧性。非农就业数据超预期（177万人），就业市场趋于平衡，美联储5月例会或维持利率不变，6月降息可能性上升，但需警惕关税影响未完全反映在数据中。

市场环境显示美国经济面临三重压力：1）关税政策对进出口拖累；2）特朗普政府政策不确定性；3）高通胀预期。但投资和消费的强劲支撑暗示软着陆可能。国内房地产市场数据显示新房销售回暖，二手房成交同比增17%，金条金币需求创历史新高，黄金投资持续升温。日本央行下调经济预期，日本财务省否认以抛售美债为谈判筹码，显示全球贸易博弈复杂化。

投资策略建议：短期配置AI受益的消费互联网龙头及抗风险的必选消费、内资金融、物管板块；长期布局能源、通讯、公用事业等现金流稳定的防守性资产。需关注美联储政策转向、地缘政治风险及全球供应链重构对市场的持续影响。市场外部环境方面，全球贸易协议磋商进展可能缓解关税不确定性，但长期经济下行风险仍需警惕。