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宝城期货国债期货早报（2025年5月15日）总结如下：

1. 品种观点：TL2506短期呈现震荡走势，中期维持震荡格局；T、TF、TS品种日内和中期均以震荡为主。当前降息预期已部分兑现，短期国债期货或以震荡整理为主。

2. 价格行情驱动逻辑：从长期看，外部环境不确定性较高需依赖稳定内部政策，货币环境支持性较强，政策利率存在调降预期，国债期货上涨基础稳固，底部支撑有力。短期方面，受外部关税战趋缓及央行降息降准政策效果待验证影响，国债期货上行动能减弱，但市场利率上行将受到政策制约，下跌空间有限，整体维持震荡整理。

3. 市场分析要点：政策面将持续发力稳定内需，货币环境以宽松为主；外部风险缓和削弱上涨动力，但政策利率对利率上行形成压制；国债期货中长期趋势向上，短期波动区间受限。

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