20211102-瑞达期货-宏观小组晨会纪要观点_2页_293kb

宏观小组晨会纪要总结

一、核心内容概述

本次晨会主要分析了A股主要指数、国债期货、美元/在岸人民币以及美元指数的市场走势与基本面因素，结合技术面与政策面，对四季度市场走势进行了展望与操作建议。

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二、A股主要指数分析

1. 指数表现

• 沪指：全天在平盘附近震荡，小幅收跌。
• 创业板指：大幅震荡，午后加速回落。
• 上证50：全天低位震荡，受医药及酒类权重股拖累。

2. 市场成交

• 两市成交额维持在万亿以上，市场活跃度较高。

3. 基本面因素

• PMI与新订单：PMI和新订单指数加速回落，显示经济动能减弱。
• 原材料成本：原材料价格仍处于高位，但10月份保稳供价政策效应显现，预计后续价格有望回调。
• 房地产市场：地产投资持续走低，成为经济放缓的重要因素。
• 经济结构：中下游小企业经营困难加剧，上下游盈利差距扩大。

4. 投资建议

• 长线布局“碳中和”相关“新基建”方向。
• 逢低介入高景气板块。
• 技术面显示市场陷入区间震荡，短线难以形成有效突破。
• 沪深300与上证50指数可能回踩前期底部。
• 建议投资者以观望为主，IF与IH合约采取区间高抛低吸策略。

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三、国债期货分析

1. 市场表现

• 国债期货全线收涨，短期资金面宽松支撑走势。

2. 基本面因素

• 稳价保供措施：近期出台，缓解能源供应紧张。
• 双碳目标：持续约束，影响政策走向。
• 房地产税试点：即将开展，对市场情绪有压制作用。
• PPI与CPI传导：高PPI增速可能向CPI传导，加剧稳物价压力。
• 疫情影响：多省疫情发生，对经济复苏形成阻碍。

3. 货币政策预期

• 四季度降准可能性较低，货币政策或将保持“稳货币、宽信用”基调。
• 宏观杠杆率维持稳定。

4. 技术面分析

• 三大国债期货主力合约持续走高，有继续上涨趋势。

5. 操作建议

• 建议继续持有“多TS2112 空T2112”套利组合。
• 等待趋势明朗后再进行单边操作。

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四、美元/在岸人民币分析

1. 汇率表现

• 在岸人民币兑美元昨日晚间收报6.3972，较前一交易日升值78个基点。
• 中间价报6.4192，下调285点。

2. 基本面因素

• 出口强劲：国内出口表现良好，支撑人民币走强。
• 中美关系改善：有助于人民币汇率稳定。
• 美国制造业数据：ISM制造业PMI降至60.8，低于预期，导致美元指数下行。
• 美联储政策预期：退出购债计划已被市场充分消化，美元指数缺乏持续上涨动力。

3. 汇率展望

• 人民币有望持续升值，但需关注6.37一线的压力。

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五、美元指数分析

1. 指数表现

• 美元指数周一下跌0.29%，报93.8717。

2. 影响因素

• 美国制造业数据：ISM制造业PMI表现不佳，拖累美元指数。
• 供应链问题：持续影响制造业商业活动，显示经济复苏乏力。

3. 非美货币表现

• 欧元兑美元上涨0.36%，报1.1604，受益于美元下跌。
• 英镑兑美元下跌0.13%，报1.3683，受英国退欧与法国捕鱼权问题影响。

4. 操作建议

• 美元指数或震荡上行，需关注美联储本周四的利率决议。
• 若通胀压力升温，市场或对美联储紧缩预期升温，美元指数可能进一步上行。
• 但经济复苏放缓可能使美联储不急于收紧政策，需警惕鹰派不及预期的可能。
• 今日重点关注欧元区10月Markit制造业PMI终值。

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六、总结

本次晨会指出，A股市场整体震荡，投资者应以观望为主，关注“碳中和”和“新基建”方向。国债期货因稳价保供政策支撑，走势偏强，建议继续持有套利组合。美元/在岸人民币受出口和中美关系影响，有望继续升值，但需警惕6.37压力位。美元指数受美国制造业数据拖累，短期震荡，需关注美联储政策动向及欧元区数据表现。整体来看，四季度市场仍面临稳物价与稳增长的双重压力，建议投资者保持谨慎，灵活应对市场变化。