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晨报总结 | 本轮功率器件涨价趋势有望延续至2027年

核心内容

本次晨报主要围绕功率器件涨价趋势、AI相关产业机会、债市政策变化、人民币国际化、澳门博彩行业动态以及中信证券近期的会议与活动等主题展开。内容聚焦于2026年7月市场热点，为投资者提供多维度的行业分析与投资建议。

主要观点

1. 功率器件涨价趋势延续

• 功率器件板块正迎来第二轮涨价周期确认，AI电源需求的爆发进一步推动行业上涨。
• 本轮涨价趋势预计可持续至2027年，相关厂商有望实现收入和盈利的双重修复。
• 关键受益标的包括：锡、铜、铬等算力金属；光伏胶膜、制冷剂、船发动机等具备第二增长曲线的行业。

2. 液冷产业进入业绩兑现阶段

• 液冷产业从预期转向实际订单与业绩，具备产能弹性、客户认证和核心部件能力的供应链公司值得关注。
• 台系及国际龙头产能紧张，大陆企业承接外溢订单；自主品牌供应链在CSP、ODM及国产GPU生态中具备长期成长潜力。
• 新品类如配电系统、光模块液冷提供差异化机会。

3. AI赋能互动影游行业

• 互动影游兼具游戏和影视内容属性，市场规模快速扩张，且实现品类破圈。
• AI技术在降本增效和互动剧方面持续赋能，未来原生AI影游和世界模型游戏有望进一步提升互动性。
• 建议关注在AI技术应用方面布局的公司。

4. 债市政策变化与美元加息预期

• 《银行间市场经纪业务管理办法》过渡期结束，对市场流动性、中小机构报价信息获取产生影响。
• 美国消费在通胀和利率环境下仍有一定韧性，但下半年通胀黏性可能抑制消费支出。
• 建议关注货币政策和财政政策信号，尤其是新型政策性金融工具的落地。

5. 人民币国际化进程加速

• 跨境债券市场建设推动人民币国际化，自贸离岸债、熊猫债、点心债受益显著。
• 人民币有望向具备投融资功能的国际货币转型，进一步深化国际化进程。

6. 全球宏观配置建议

• 中国三季度出口保持高景气，内需在低基数下企稳，政策以落实政府工作报告为主。
• 美国经济K型分化延续，欧元区继续磨底，日本温和复苏。
• 建议继续超配A股，美股和日股聚焦AI基础设施方向。

7. 中国白电出海表现亮眼

• 美的空调在欧洲市场因产品竞争力获得认可，反映中国白电在全球市场的增长潜力。
• 建议关注中国家电企业海外拓展机会。

8. 澳门博彩行业增速放缓

• 受足球赛事分流和高可比基数影响，6月澳门博彩GGR同比下滑12.1%，全年增速预测下调至5-6%。
• 建议关注具备市场份额争夺能力和短期股东回报提升潜力的运营商。

关键信息

• 功率器件：第二轮涨价趋势确立，AI电源需求推动长期增量。
• 液冷产业：从预期转向业绩兑现，代工链与自主品牌均有投资机会。
• AI互动影游：AI技术推动内容创新，建议关注相关布局企业。
• 债市政策：《管理办法》正式实施，关注流动性变化及美国消费前景。
• 人民币国际化：跨境债券市场推动人民币走向国际，利好相关产品。
• 全球宏观：中国内需企稳，美国经济分化，建议超配A股，聚焦AI基建。
• 家电出海：美的空调在欧洲市场走红，反映中国白电竞争力。
• 澳门博彩：行业增速放缓，全年预测下调，建议关注市场份额争夺者。

风险提示

• 功率器件：AI算力需求不及预期、技术迭代滞后、价格战影响。
• 液冷产业：技术路径迭代、竞争加剧、客户认证难度。
• AI互动影游：版号政策波动、内容审核风险、技术迭代不及预期。
• 债市：政策超预期、流动性变化、汇率波动。
• 全球宏观：中美关系波动、海外经济超预期波动、地缘政治风险。
• 家电出海：海外市场增长不及预期、原材料价格上涨、贸易政策变化。
• 澳门博彩：宏观经济复苏放缓、内地资本管制、竞争分流、改建项目不达预期。

会议与活动

投资建议

• 短期：关注涨价品种及具备第二增长曲线的行业。
• 中长期：AI相关产业链、人民币国际化受益标的、中国优势制造业。
• 债市：密切跟踪政策信号，关注流动性变化与美国消费趋势。
• 海外拓展：中国家电企业出海潜力大，建议积极布局。

总结字数：约995字