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功率器件二轮涨价趋势确立，AI电源打开长期增量空间总结

核心内容

功率器件板块正迎来二轮涨价趋势确立与AI电源需求爆发的双重驱动，标志着行业进入新一轮增长周期。从短期到长期，行业将受益于成本端与需求端的共振，以及AI算力建设带来的结构性增量需求。

主要观点

短期：成本与需求共振，二轮涨价全面落地

• 首轮涨价：2025年底至2026年一季度，由成本压力与需求边际回暖共同驱动。
• 二轮涨价：2026年6月，海内外功率器件厂商启动第二轮涨价，主要由供需关系持续紧张所致。
  • 海外厂商：如英飞凌计划于2026年7月1日全系列涨价15%。
  • 国内厂商：华润微、捷捷微电、扬杰科技、新洁能等陆续跟进涨价。
• 涨价趋势：预计本轮涨价将持续至2027年，中低压功率器件供需格局更紧，涨价节奏更早，部分厂商累计涨价已达10～20%。

中期：AI与非AI需求共振，涨价持续至2027年

• 需求端：传统工业领域全面复苏，叠加AI服务器需求爆发，功率器件需求显著增长。
• 供给端：Si基功率器件扩产重心转移，成熟制程产能被AI挤占，导致整体供给紧张。
• 市场表现：客户普遍提前锁单备货，对涨价接受度提升，行业进入上行阶段。

长期：AI电源需求爆发，打开功率器件成长天花板

• 技术趋势：800V、SST等新型电源架构快速渗透，推动GaN、SiC等第三代半导体器件需求增长。
• 价值量提升：AI服务器单机功率器件用量是传统服务器的3-5倍，单位GW算力市场规模达3-5亿元。
• 未来展望：预计2030年单GW算力价值量有望提升至10亿元，实现三倍增长空间。
• 国内业务敞口：目前我国功率板块AI相关业务占比较低，随着全球算力建设加速，相关厂商有望打开长期成长空间。

关键信息

• 涨价周期：预计持续至2027年，中低压功率器件涨幅更显著。
• 需求增长：AI服务器需求带动功率器件用量显著提升，呈现非线性增长。
• 技术迭代：GaN、SiC等第三代半导体技术快速渗透，成为AI电源关键组件。
• 市场格局：全球晶圆厂扩产重心转移，成熟制程产能紧张，推动价格上涨。

风险因素

• 下游AI算力资本开支不及预期
• 服务器出货量下滑
• 成熟晶圆产能大幅扩产，导致供需格局反转
• 行业价格战加剧，厂商无法完成全额顺价
• 第三代半导体技术迭代不及预期
• 下游对涨价接受度不及预期

投资策略

• 关注涨价趋势下利润弹性大的公司，受益于价格上行带来的毛利率提升。
• 关注中长期在AI电源领域有望突破的公司，特别是在GaN、SiC等第三代半导体技术应用方面具备优势的企业。

结论

功率器件板块正迎来中短期涨价与中长期AI需求爆发的双重机遇，行业进入上行周期。随着AI算力持续增长，功率器件的市场空间将显著扩大，相关厂商有望实现收入与盈利的双重提升。