20211101-国海证券-国防军工行业周报_隐身舰载机首飞成功_航母战力完成最后拼图_11页_946kb

国防军工行业周报总结

核心内容

• 隐身舰载机首飞成功：2021年10月29日，中国新一代隐身舰载机完成首飞，成为美国以外全球首款具备隐形能力的舰载战斗机，预计可能装备在003型航母上，标志着我国航空工业在舰载机领域实现技术突破，完成航母舰队战力拼图。
• 行业景气度提升：随着型号放量，军工行业整体景气度持续上行，航发动力前三季度业绩显著改善，营收和净利润同比增速分别为31.64%和42.91%，成为行业景气度的标杆。
• 行业评级：国海证券维持对国防军工行业的“推荐”评级，认为“十四五”期间是实现2027年“建军百年奋斗目标”的关键时期，军工行业基本面将持续向好，产能扩张和政策支持将推动行业发展。

主要观点

• 技术突破：隐身舰载机的首飞成功表明中国在航母舰载机领域已摆脱模仿和追赶阶段，具备自主创新能力。
• 业绩兑现：航发动力的业绩改善标志着军工行业正式进入业绩兑现阶段，产业链上下游受益。
• 投资建议：建议重点关注导弹、军机、航空发动机产业链，以及军工新材料、军工电子和军工信息化等上游高景气领域。重点标的包括洪都航空、中航沈飞、航发控制、中航高科、中航光电、中航机电、航天电器、星网宇达、三角防务、北方导航等。

关键信息

1. 行情回顾

• 上周（10月25日-10月29日）：
  • 上证综指：-0.98%
  • 深证成指：-0.28%
  • 沪深300：-1.02%
  • 创业板指：+2.00%
  • 申万国防军工行业指数：+2.45%
• 国防军工表现优于大盘，尤其在航空装备和航天装备领域表现突出。

2. 板块估值

• 申万国防军工PE（TTM，整体法、剔除负值）约为62倍。
• 各子板块PE-TTM：
  • 航天装备：72倍
  • 航空装备：71倍
  • 地面兵装：58倍
  • 航海装备：82倍
  • 军工电子：50倍

3. 重点公司及盈利预测

4. 行业重要新闻

• 印度试射“烈火-5”型弹道导弹：射程可达3100英里，为印度战略能力提升提供支持。
• 美军火商雷神公司承认落后中国：在高超音速武器研发方面，美国政府已落后中国数年。
• 俄罗斯太平洋舰队将接收核潜艇：新增2艘955型和2艘885M型核潜艇，增强海军实力。
• 法国发射新一代军事通信卫星：显示地缘政治紧张局势向太空领域延伸。
• 美国中情局预测“气候大战”：预计2040年前将发生全球性军事冲突。
• 俄罗斯新型便携式防空导弹系统：将显著提升俄军防空能力。
• 美军部承认气候变化影响战备状态：认为气候变化为中国提供战略机遇。
• 日方炒作中俄舰艇联合巡航：首次确认中俄舰艇同时穿过大隅海峡，引发日本警戒。

风险提示

1. 装备采购不及预期。
2. 国企改革进展不及预期。
3. 政策支持力度不及预期。
4. 推荐标的盈利表现不及预期。
5. 系统性风险。

投资评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300。
  • 回避：行业基本面下滑，行业指数落后沪深300。

• 股票评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅超过20%。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅超过10%。

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