2022-05-17-亿翰股份-敏华控股（01999）_开店潮已过_敏华进入高质量发展期_4页_903kb

敏华控股研究报告总结

公司概况

敏华控股是一家全球领先的功能性沙发企业，专注于中国市场和北美市场的渠道扩张与产品优化。

财务业绩

2022财年（2021年4月1日至2022年3月31日）：

• 营业收入达217.88亿港元，同比增长28.6%。
• 归属母公司净利润22.47亿港元，同比增长16.8%。
• 2021自然年度营业收入增长46.2%，净利润增长38.1%。

市场战略

• 渠道扩张：在中国市场，实施"霸盘中国战略"，2022年3月底拥有5968间品牌专卖店，净增长1846间；下半年开店速度放缓。
• 产品表现：
  • 沙发收入同比增长25.9%，床具收入增长51.2%。
  • 中国市场占有率提升至64.4%，北美市场收入增长23.8%。
• 毛利润率：2022年升至36.7%，北美市场因提价提升，中国市场受原材料影响下滑。

未来展望

• 国内市场：2022年开店目标300-500家，低于预期，重点转向提高单店收入和盈利，预计保持稳健增长。
• 海外市场：北美市场销售增速预计回落，关税和汇率风险存在，欧洲市场增长较快。