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食品饮料行业周报总结（2023年08月06日）

核心内容

本周食品饮料行业整体表现有所波动，SW食品饮料指数下跌0.31%，相对沪深300跑输1.01个百分点。尽管整体指数表现一般，但部分细分领域表现积极，行业分化趋势明显。分析师团队继续看好白酒、啤酒、软饮、速冻食品、冷冻烘焙和休闲零食等子行业，认为其具备结构性机会和增长潜力。

主要观点

白酒板块

• 贵州茅台发布半年报，营收和净利润均同比增长20.76%，业绩超预期，显示出龙头企业的强大经营韧性。
• 行业整体结构性机会显著，高端与地产酒具备较强确定性，建议继续关注泸州老窖、今世缘、老白干、金徽酒等公司。
• 中秋与国庆节临近，整体消费场景恢复良好，预计动销恢复优于去年同期。

啤酒板块

• 百威亚太上半年销量、营收及正常化除息税折旧摊销前盈利分别同比增长9.4%、15.4%和17%，Q2增长动能强劲，主要得益于渠道开放和高端产品销售。
• 商务部终止对澳大利亚进口大麦的双反措施，预计将改善国内大麦供给，降低企业成本，释放利润弹性，华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒等有望受益。

软饮料板块

• 李子园上半年营收微增0.06%，但归母净利润同比增长30.56%，主要得益于产品提价和原材料成本下降。
• 品牌势能增强，东鹏饮料、百润股份等建议关注。

速冻食品板块

• 安井食品半年报显示，营收和净利润分别同比增长30.70%和62.14%，行业集中度提升趋势明显。
• 千味央厨受益于餐饮需求恢复，建议关注。

冷冻烘焙板块

• 政策支持加强，**《轻工业稳增长工作方案》**发布，推动预制化食品发展。
• 预制烘焙满足多元化消费场景，立高食品、南侨食品等具备成本优势，建议关注。

休闲零食板块

• 盐津铺子上半年营收和净利润分别同比增长56.54%和90.69%，电商渠道增长显著，营收占比提升至20.64%。
• 洽洽食品、甘源食品等在渠道拓展和品牌建设方面表现积极，建议关注。

关键信息

陆股通资金动向

• 持股占比前三：洽洽食品（20.30%）、伊利股份（15.96%）、安井食品（8.87%）。
• 持股市值前三：贵州茅台（1760.12亿元）、五粮液（462.66亿元）、伊利股份（283.58亿元）。
• 增持前三：古越龙山（+0.47%）、会稽山（+0.42%）、东鹏饮料（+0.36%）。
• 减持前三：良品铺子（-0.96%）、立高食品（-0.82%）、酒鬼酒（-0.29%）。

行业数据

• 白酒产量：2023年6月全国白酒产量37.80万千升，同比下降4.50%。
• 啤酒产量：2023年6月全国啤酒产量419.70万千升，同比增长1.60%。
• 乳制品价格：全国生鲜乳价格同比下降8.80%，酸奶和牛奶零售价分别为16.07元/公斤和12.41元/升。

成本与包材

• 大豆与豆粕价格：大豆4882.63元/吨，豆粕4405.60元/吨。
• 大麦关税取消：有利于华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒等企业降低成本，提升利润。
• 塑料与纸张价格：塑料价格指数840.43，瓦楞纸价格2713.10元/吨，箱板纸价格3270元/吨。

投资建议

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响整体消费能力。
• 食品安全问题：行业监管趋严，风险需持续关注。
• 市场竞争加剧：行业集中度提升，中小企业面临压力。
• 提价不及预期：产品价格调整可能影响业绩增长预期。