20251222-中国银河-政策双周报（2025年第11期）_中央经济工作会议部署明年工作_18页_8mb

中央经济工作会议部署明年工作总结

核心内容概述

2025年中央经济工作会议于12月10日至11日在北京召开，系统总结了2025年经济工作，并对2026年“十五五”开局之年的经济工作作出全面部署。会议强调要“更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争”，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，确保“十五五”良好开局。同时，会议提出“制定全国统一大市场建设条例”以整治“内卷式”竞争，并明确“八个坚持”作为明年经济工作的重点。

主要观点

• 宏观政策基调：明年宏观政策将“跨”“逆”结合，保持连续性、平稳性，同时强调以“我”为主，提升宏观政策的确定性和效能。
• 高质量发展导向：强调高质量、可持续发展，推动新质生产力的发展，注重科技创新与实体经济融合，建设现代化产业体系。
• 内外平衡与制度型开放：在外部压力暂缓的时间窗口，要求苦练内功应对外部挑战，推动制度型开放，优化营商环境。
• 财政与货币政策协同发力：财政政策更加积极有效，重点支持消费、民生和科技创新；货币政策保持稳健，注重结构性调控与精准滴灌。

关键信息

一、高层动态

• 中央政治局于12月8日召开会议，分析研究2026年经济工作，提出“八个坚持”细化经济工作重点。
• 2025年前三季度GDP同比增长5.2%，预计全年增长目标为5%左右。
• 会议强调“两个更好统筹”，即“更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争，更好统筹发展和安全”。

二、财政政策

• 财政部部长蓝佛安发表署名文章，提出“十五五”时期财政政策八大方向，包括扩大内需、支持科技、改善民生等。
• 财政部党组会议强调要实施更加积极的财政政策，发挥存量与增量政策的集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度。
• 财政支出结构优化，民生领域支出占比接近40%，体现“投资于人”的导向。
• 消费以旧换新政策显现成效，1-11月家电、通信零售业销售收入同比分别增长26.5%和20.3%。

三、货币政策

• 央行发布2025年11月金融数据，显示M1、M2增速继续回落，M2-M1剪刀差走扩；社融增速持平，贷款同比少增。
• 货币政策强调结构性调控，注重精准滴灌，而非大水漫灌。
• 11月新增社融2.49万亿元，同比多增1597亿元，其中企业债券融资、信托贷款等为主要拉动项。

四、区域政策

• 各地加快修订《优化营商环境条例》，如吉林和河南分别于2026年1月和3月施行，为融入全国统一大市场提供制度保障。
• 海南发布《海南自由贸易港现代物流业促进规定》，为封关后货物贸易发展提供支撑，推动物流业与制造业、旅游业等融合。
• 人民日报强调因地制宜发展新质生产力，提出“先立后破、分类指导”原则，注重传统与新兴产业协同发展。

五、产业政策

• 科技方面：
  • 2025中关村量子大会聚焦量子科技产业化，推动16项重大成果发布，设立5亿元“北京未来开源量子创业投资基金”。
  • “十五五”规划明确将量子科技、生物制造、氢能等作为未来产业重点，强调科技创新对新质生产力的引领作用。
• 地产方面：
  • 李强总理在国务院专题学习会上强调城市更新与稳楼市结合，推进好房子建设和房地产高质量发展。
  • 重庆对符合标准的城市更新项目给予“增容”奖励，激发市场主体参与积极性。
  • 住建部部长倪虹提出房地产转型发展的三条路径：改革开发、融资、销售制度，推动行业稳健发展。

风险提示

1. 政策理解不全面的风险。
2. 政策落实不及预期的风险。

图表目录（关键数据）

• 图1：2025年GDP增长目标与实际增速对比。
• 图2：GDP三大需求贡献率。
• 图3：我国能源消费结构变化。
• 图4：新能源汽车产量与渗透率变化。
• 图5：中国进出口金额变化情况。
• 图6：中国对东盟国家出口占比变化。
• 图7：各国社会性支出占政府总支出比例与人均GDP变化。
• 图8：“投资于人”财政支出增速高于预算增速。
• 图9：M1、M2同比增速及M2-M1剪刀差。
• 图10：11月社融同比变化。
• 图11：各国工业机器人装机量占全球比重。
• 图12：中国高技术制造业与数字经济发展增速。
• 图13：全国与海南货物运输量和周转率变化。
• 图14：海南进出口总额累计同比增长。
• 图15：量子信息领域科研论文与专利申请数量。
• 图16：全球量子信息企业数量。
• 图17：广州独角兽创新企业数量。
• 图18：广州自然指数科研城市排名与第三产业占比。
• 图19：中国城镇化率及其增速。
• 图20：老旧小区改造开工户数与中央财政补助资金。
• 图21：全国及各线城市二手房出售挂牌量指数。
• 图22：全国商品房销售与新开工面积、二手房交易面积变化。

分析师信息

• 许冬石：中国银河证券宏观分析师、新发展研究院学术委员会执行负责人。
• 路自愿：中国银河证券新发展研究院区域经济研究员。

重要结论

• 2026年宏观政策将保持连续性与平稳性，推动经济实现质的提升和量的合理增长。
• 财政政策将更加强调“提质增效”与“精准发力”，支持消费、民生和科技创新。
• 区域政策聚焦制度型开放，各地因地制宜发展新质生产力，优化营商环境。
• 产业政策强调科技与地产协同发展，推动城市更新与稳楼市结合，加速房地产高质量转型。