20241111-铜冠金源期货-棕榈油周报_静待MPOB报告_棕榈油迈入万元大关_10页_881kb

上周棕榈油市场持续上涨，BMD马棕油主连价格暴涨483%至5100林吉特/吨，国内棕榈油主力合约涨434%至10088元/吨。当前价格上涨主要受三大因素推动：一是市场预估马来西亚棕榈油产量下降，印度等国进口需求强劲，库存减少；二是产地棕油生产进入淡季，产量持续减少，供应趋紧；三是美国大选结果引发对贸易政策的担忧，同时国内进口利润倒挂使到港量减少，库存低位提供支撑。

宏观方面，特朗普当选可能通过贸易关税政策影响农产品供需格局，市场担忧美国可能对废弃食用油进口征收关税，从而提振油脂价格。此前美联储11月降息25个基点落地，但通胀压力依然存在，关注后续降息节奏。

基本面上，马来西亚棕榈油产量进入淡季，单产和出油率出现显著变化；印尼B40生物柴油计划逐步推进，可能加剧供应紧张。库存方面，全国三大油脂商业库存2018万吨，较上周减少0.29万吨，同比降幅明显。

从外部市场看，印尼2024/25年度棕榈油产量有望增加，从厄尔尼诺影响中恢复；印度棕榈油进口量环比大增，食用油需求旺盛。大豆供应方面，2024/25年度全球大豆供应量将大幅增加，但葵花籽和菜籽供应趋紧，可能间接影响棕榈油市场走势。

主要结论与策略建议

1. 价格走势
   国内棕榈油现货价格已突破万元大关，广东广州24度棕榈油现货价达9750元/吨，环比上涨135%。豆棕价差继续缩窄，投资者需关注套利机会。

2. 产量供应
   马来西亚棕榈油产量预计10月下滑27%-32%，库存降幅45%-46.4%。印尼产量逐步恢复，但可能存在短期波动。

3. 政策影响
   特朗普胜选引发市场对贸易政策担忧，潜在的进口关税可能影响供需平衡，交易需警惕政策风险。

4. 库存状况
   国内棕油库存505.4万吨，同比下降46.73万吨，支持价格继续走强。

未来展望

短期来看，棕榈油价格在产量预期下调、进口量减少及政策不确定的综合影响下，仍有上涨动能。建议多单暂且持有，逢低增仓。需关注MPOB报告数据、印尼生物柴油政策进展及国内库存变化。豆棕价差趋向压缩，套利交易机会逐渐显现。