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豆油期货日报总结

1. 期货市场概况

今日（20251218）豆油期货市场整体呈现震荡下跌走势，主力合约 y2605 收于 7,802元/吨，较上个交易日下跌 30元/吨。市场成交量与持仓量均有所增加，总成交量为 348,005手，总持仓量为 818,642手，较前日增加 6,475手。

1.1 主力合约表现

• y2605：开盘价 7,820元/吨，最高价 7,862元/吨，最低价 7,794元/吨，收盘价 7,802元/吨，前结算价 7,832元/吨，结算价 7,822元/吨，涨跌 -30元/吨，涨跌1 -10元/吨，成交量 262,058手，持仓量 656,778手，持仓量变化 +14,010手。
• 其他合约表现参差不齐，部分合约出现微涨，如 y2609 收盘价 7,758元/吨，较前结算价上涨 2元/吨。

1.2 期权市场表现

豆油期权当日成交 7,093手，持仓 28,328手，持仓量增加 1,350手，行权量为 0手。期权合约整体呈现小幅波动，隐含波动率在 10.51%~13.03% 之间，部分看跌期权价格有所上涨。

2. 现货市场情况

当日张家港一级豆油现货价格为 8,290元/吨，主力合约 y2605 结算价为 7,822元/吨，基差为468元/吨，表明现货价格相对坚挺，期货价格相对疲软。

3. 影响因素分析

• 商品基金操作：12月17日，商品基金净卖出 2,000手CBOT大豆期货合约，净买入 10,000手玉米期货合约，净卖出 2,000手小麦期货合约，净卖出 3,000手豆粕期货合约，净买入 1,000手豆油期货合约，显示基金对豆油的短期看跌态度。
• 市场情绪：整体市场情绪偏弱，主力合约呈现“增仓下行”格局，表明投资者在做空操作中增加仓位。

4. 行情展望

豆油期货价格预计将继续承压，但受高基差的影响，下行空间受到限制，市场可能维持低位震荡格局。未来走势的关键因素包括：

• 国内库存去化速度：若去化加快，可能对价格形成支撑。
• 春节前终端备货需求：若备货需求启动，可能带动价格上涨。
• 外盘油脂市场情绪：国际棕榈油市场高库存压力持续，可能对豆油市场产生拖累。

5. 核心矛盾与支撑因素

核心矛盾

• 弱现实压力：国内豆油库存虽在去化，但绝对水平仍较高，且节前终端备货需求启动缓慢，导致市场缺乏上行动力。

潜在支撑

• 成本端不确定性：南美大豆产区天气可能影响远期成本。
• 高基差：现货价格相对坚挺，高基差限制了期货价格的大幅下跌空间。

6. 风险提示

• 本报告基于公开资料及第三方数据，不构成投资建议。
• 期市有风险，入市需谨慎。
• 期货交易者应自行判断市场风险，谨慎操作。