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宝城期货煤焦早报（2026年1月12日）总结

核心内容

本报告为宝城期货对焦煤与焦炭期货品种的短期、中期及日内走势分析，旨在为投资者提供市场参考，不构成投资建议。报告指出，尽管当前焦煤与焦炭的基本面改善有限，但在多重利好因素的推动下，期货价格有望低位反弹。

主要观点

焦煤（JM）

• 短期：偏强震荡
• 中期：震荡
• 日内：震荡偏强
• 观点参考：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 供应端：截至1月9日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量为73.4万吨，周环比增加4.4万吨，但同比仍偏低6.9万吨，表明供应仍存在扰动。
  • 需求端：下游独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量有所增加，但整体需求尚未显著回暖。
  • 市场预期：经济政策预期、“反内卷”政策预期、下游冬储补库预期以及春节煤矿减产预期等利好因素逐渐显现，推动焦煤期货价格低位反弹。

焦炭（J）

• 短期：偏强震荡
• 中期：震荡
• 日内：震荡偏强
• 观点参考：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 供应端：样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计110.45万吨，周环比增0.9万吨，供应有所恢复。
  • 需求端：下游247家钢厂铁水日均产量229.5万吨，周环比增2.07万吨，显示钢厂复产速度偏缓，对焦炭需求支撑有限。
  • 市场预期：与焦煤类似，经济政策预期、“反内卷”政策预期、下游冬储补库预期等利好因素逐渐显现，带动焦炭期货价格低位反弹。

关键信息

• 价格走势判断标准：
  • 跌幅大于1%为弱势
  • 跌幅0~1%为震荡偏弱
  • 涨幅0~1%为震荡偏强
  • 涨幅大于1%为强势
• 震荡偏强/偏弱仅适用于日内观点，短期和中期观点不区分。
• 价格计算基准：
  • 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格
  • 无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格
  • 当日日盘收盘价为终点价格

总体分析

短期内，焦煤和焦炭均呈现震荡偏强走势，主要受经济政策预期、下游补库需求及春节前煤矿减产预期的推动。尽管当前供需尚未出现明显改善，但市场情绪和政策利好逐步释放，支撑期货价格反弹。中期内，市场整体仍以震荡为主，需关注政策落地及实际供需变化对价格的影响。

附注

• 本报告由宝城期货投资咨询部涂伟华撰写，具有期货从业资格。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 宝城期货保留对报告内容的版权，未经许可不得擅自使用或传播。
• 投资者应独立判断，自行决策。