20260423-华泰期货-黑色建材日报_钢材出口韧性较强_黑色板块震荡走高_12页_3mb

钢材出口韧性较强，黑色板块震荡走高总结

核心内容概述

本报告分析了近期黑色系大宗商品（包括钢材、玻璃、纯碱、双硅等）的市场走势及供需逻辑。整体来看，黑色板块呈现震荡态势，部分品种如玻璃和纯碱在供需矛盾与成本支撑下维持震荡运行，而钢材出口韧性较强，对市场形成支撑。

主要观点与关键信息

1. 钢材市场

• 出口韧性较强：钢材出口表现良好，支撑市场情绪。
• 现货价格走势：上海螺纹和热卷现货价格震荡运行，市场整体偏弱。
• 期货走势：螺纹和热卷期货主力合约震荡，基差走势显示市场预期较为平稳。
• 利润分析：螺纹和热卷在不同区域的毛利润和盘面利润均呈现震荡状态，表明市场供需关系尚未出现明显反转。

2. 玻璃市场

• 现货价格企稳：玻璃现货价格保持稳定，市场以刚需为主。
• 供需格局：玻璃产量小幅回升，但传统消费旺季表现不及预期，下游订单疲软，库存持续累积。
• 期货走势：玻璃期货盘面窄幅震荡，短期面临“供需双弱、行业亏损”局面。
• 未来关注点：宏观市场环境及下游订单恢复节奏。

3. 纯碱市场

• 现货成交以刚需为主：纯碱市场成交量有限，价格震荡上涨。
• 供需矛盾：产量小幅增长，供应过剩压力加大；下游浮法玻璃和光伏玻璃需求疲软，库存处于历史高位。
• 期货走势：纯碱期货震荡上涨，基差走势显示市场对成本支撑的预期。
• 未来关注点：成本端支撑力度及新增产能投放进度。

4. 双硅市场（硅锰、硅铁）

• 硅锰：现货价格震荡，北方合金厂持续减产，市场预期锰矿成本下降。
• 硅铁：现货市场平稳，近期产量大增，库存回落，但产能宽松仍压制价格。
• 期货走势：硅锰和硅铁期货均呈现震荡走势。
• 未来关注点：能源价格、成本变化及库存动态。

策略建议

• 玻璃：震荡策略，短期不宜追高。
• 纯碱：震荡策略，关注成本支撑和库存变化。
• 硅锰、硅铁：均采取震荡策略，需留意供需变化及成本波动。
• 跨期与跨品种策略：无明显跨期或跨品种机会。

风险提示

• 宏观政策风险：包括房地产及整体经济政策变动。
• 行业需求风险：如浮法玻璃下游订单恢复不及预期。
• 成本波动风险：锰矿、硅铁、焦炭等原材料价格波动。
• 库存变化风险：库存水平对价格形成压力，需密切关注去库节奏。

数据来源与图表说明

• 所有图表均来源于同花顺、钢联、富宝数据及华泰期货研究院。
• 图表涵盖现货价格走势、期货走势、基差变化、利润分析、库存情况等，用于辅助市场判断。

本期分析研究员

• 邝志鹏：从业资格号 F3056360，投资咨询号 Z0016171
• 余彩云：从业资格号 F03096767，投资咨询号 Z0020310
• 刘国梁：从业资格号 F03108558，投资咨询号 Z0021505
• 邢亚文：从业资格号 F3054449，投资咨询号 Z0016137

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
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