外贸格局演变系列报告之一：进出口依赖度视角下的出口动能研究-20231018-开源证券-29页_1mb

报告摘要

进出口依赖度视角下的出口动能研究总结

核心内容

本报告从进口依赖度和出口依赖度两个维度出发，分析了2023年上半年我国出口贸易格局的变化。主要观察对象包括发达经济体和发展中经济体，产品分类涵盖劳动密集型产品、原材料等初级工业品、生产类机械设备、消费类机械设备。通过分析这些指标，探讨了我国出口动能的演变趋势及未来展望。

主要观点

1. 进口依赖度变化

发达经济体：
- 美国对我国进口依赖度显著下降，从2018年Q2的20.4%降至2023年Q2的13.6%，进口份额向墨西哥、东南亚等地分散。
- 欧盟对我国进口依赖度整体上升，2023年Q2达到9.6%，显著高于疫情前的7.9%。
- 日韩澳加对我国进口依赖度涨跌分化，其中日本和韩国对我国新能源等电气设备进口依赖度持续上升，分别接近50%和超过50%。
发展中经济体：
- 除印度外，多数发展中经济体对我国进口依赖度呈上升趋势，尤其是墨西哥、东盟等地。
- 东盟对我国各类产品进口依赖度自2018年以来持续上升，其中生产类机械上升速度超过消费类机械。
- 墨西哥对我国生产类机械进口依赖度增长最为显著，成为发展中经济体中对我国出口增长的重要推动力。

2. 出口依赖度变化

总量变化：
- 我国对发达经济体出口占比由2018年H1的48.9%降至2023年H1的45.7%，而对发展中经济体出口占比由24.2%升至31.3%。
- 欧盟28国和发展中经济体成为我国出口的主要去向，尤其是生产类机械和原材料等初级工业品。
产品结构变化：
- 生产类机械出口占比持续上升，从2018年H1的10.3%升至2023年H1的13.2%，而消费类机械出口占比则下降。
- 原材料等初级工业品出口占比上升，主要流向发展中经济体，尤其是东盟和墨西哥。

关键信息

1. 产品分类

劳动密集型产品：占2023年H1出口总额的28.2%，包括加工食品饮料、塑料橡胶、皮革鞋靴等。
原材料等初级工业品：占19.2%，包括油品、化学品、钢铁、铜铝等。
生产类机械设备：占10.3%，进一步细分为通用专用机械设备（10.3%）、商用车等生产类运输设备（5.0%）、新能源等电气设备（9.9%）。
消费类机械设备：占23.5%，包括计算机通信电子设备、家电与乘用车等；精密仪器仪表与乐器占2.3%。

2. 产品依赖度趋势

生产类机械：
- 欧盟、日本、韩国、澳大利亚和加拿大对我国生产类机械进口依赖度呈上升趋势，尤其是新能源等电气设备。
- 墨西哥和东盟对我国生产类机械进口依赖度增长最快。
消费类机械：
- 美国对我国消费类机械进口依赖度下降，而发展中经济体的份额逐步上升。
- 欧盟和日韩对我国消费类机械进口依赖度在2023年有所下降，但总体仍高于疫情前水平。

未来出口走向判断

全球贸易景气周期回归：当世界贸易回暖时，发展中经济体进口需求增长可能快于发达经济体，因此生产资料产品出口有望继续增长。
欧盟地位关键：欧盟进口额远超其他经济体，其对我国出口的依赖度变化将对我国整体出口产生重要影响。
生产类机械出口前景乐观：
- 成本优势与美国原产地原则推动了发展中经济体对我国生产类机械的需求。
- 我国制造业升级增强了生产类机械的出口竞争力。
- 欧盟能源转型需求与我国新能源产业优势契合，带动新能源等电气设备出口增长。

风险提示

欧美贸易限制超预期：可能对我国出口造成不利影响。
外需回落超预期：若全球经济复苏不及预期，我国出口动能可能受到抑制。

图表概览

图1：所选主要对象约占我国2023年H1出口总额的75.6%。
图2：2021年以来美国对我国进口依赖度加速下行。
图3：美国对墨西哥、东南亚、欧洲等地进口依赖度上升。
图4：欧盟对我国进口依赖度中枢整体上升。
图5：日韩澳加对我国进口依赖度涨跌分化。
图6：美国对墨西哥、东盟进口依赖度持续提高。
图7：墨西哥、东盟对我国进口依赖度持续提高。
图8：印尼、泰国、巴西、土耳其对我国进口依赖度均上升。
图9：印度对我国进口依赖度自2017年以来呈下行趋势。
图10：美国对我国各类产品进口依赖度普遍下降。
图11：欧盟28国对我国生产类机械进口依赖度呈上升趋势。
图12：日本对我国生产类机械进口依赖度呈上升趋势。
图13：韩国对我国生产类机械进口依赖度呈上升趋势。
图14：澳大利亚对我国机械类产品进口依赖度呈上升趋势。
图15：加拿大对我国生产类机械进口依赖度呈上升趋势。
图26：2018年以来，生产型机械设备出口金额占比不断提高，消费型机械设备出口金额占比不断降低。
图27：世界贸易景气时，发展中经济体进口需求增长快于发达经济体。
图28：发展中经济体对世界进口拉动不弱于美国、日韩、澳加，欧盟为重要需求地。
图29：2019年以来，美国对我国机械产品进口增速低于世界增速。
图30：2022年以来，墨西哥制造业发展较快。
图31：墨西哥进口我国生产类机械增速高于世界增速，消费类机械增速相反。
图32：东盟、墨西哥进口我国原材料等初级工业品增速高于世界增速。
图33：东盟外商制造业直接投资近年来处于高位。
图34：东盟三国进口我国生产类机械增速高于世界增速，消费类机械增速相反。
图35：欧盟28国、日韩对我国消费类机械进口依赖度随全球供应链恢复迅速下降。
图36：2019年以来，欧盟28国、日韩对我国新能源等电气设备进口增速始终高于世界增速。

表格概览

表1：机械设备产品占我国2023年H1出口总额的50%以上。

结论

整体来看，我国出口贸易格局正经历结构性调整，发达经济体的进口依赖度有所下降，而发展中经济体的进口依赖度持续上升，尤其是对生产类机械的需求增长显著。未来，随着全球贸易回归景气周期，生产资料产品出口将有望成为我国出口增长的主要动能，而欧盟和发展中经济体将成为关键市场。同时，需关注欧美贸易限制和外需回落等风险因素对出口的潜在影响。

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