20220310-德邦证券-基于进出口依赖度的组合分析_中韩贸易关系框架_8页_1mb

中韩贸易关系框架分析总结

核心内容概述

本报告通过构建中韩贸易关系框架，分析中国对韩国的进/出口依赖度以及韩国对全球的进/出口依赖度，从而识别出高风险商品类别。报告从HS二位和HS六位层面分别展开，对出口和进口维度进行详细分类，并结合行业基本面筛选出供应链安全值得警惕的商品。

主要观点

1. 高风险商品主要集中在上游原材料及半导体产业链

• 出口维度：高风险商品主要集中在上游原材料及部分中游制造业，如存储集成电路、船舶、非织造布等。
• 进口维度：高风险商品主要集中在大炼化及半导体产业链，如烯烃类、树脂类、丙酮、二甲苯、半导体设备等。
• 两类高风险商品存在重叠，反映出中韩贸易在关键原材料和高科技制造领域的高度依赖性。

2. 风险级别分类

根据中国对韩国的进/出口依赖度和韩国对全球的进/出口依赖度，将商品分为四个风险级别：

• 极高风险：中国依赖韩国 + 韩国不依赖中国
• 较高风险：中国依赖韩国 + 韩国依赖中国
• 中等风险：中国不依赖韩国 + 韩国不依赖中国
• 较低风险：中国不依赖韩国 + 韩国依赖中国

关键信息

出口维度分析

• HS二位层面：

  • 中国对韩国出口商品价值占全球出口比重为 $1% \sim 23%$
  • 韩国从世界进口商品价值占全球进口比重为 $0% \sim 8%$
  • 临界点为 $15%$，即中国对韩国出口依赖度高或韩国对世界出口依赖度低。

• HS六位层面：

  • 高风险商品集中于上游原材料，如无机化学品、金属化合物、煤炭、石油石化、基础化工、钢铁、有色金属、建筑材料等。
  • 具体商品包括：镍的氧化物和氢氧化物、有机硅、不锈钢平板轧制产品、铜箔、铝箔、非织造布、瓷器、花岗岩、石板、存储集成电路、车辆线组、安全气囊部件等。

进口维度分析

• HS二位层面：

  • 中国从韩国进口商品价值占全球进口比重为 $0% \sim 29%$
  • 韩国对世界出口商品价值占全球出口比重为 $0% \sim 9%$
  • 临界点为 $15%$，即中国从韩国进口依赖度高或韩国对世界出口依赖度低。

• HS六位层面：

  • 高风险商品主要集中在基础化工、有色金属、电子、机械设备等领域。
  • 具体商品包括：酸盐类、烯烃类、树脂类、丙酮、二甲苯、照相用化学品、电子化学品、锌、半导体设备、放大器、消费电子零部件、LCD面板、真空泵、净水器、热交换装置等。

供应链安全值得关注的商品

• 上游原材料：
  • 基础化工：烯烃类、树脂类、丙酮、二甲苯、照相用化学品、电子化学品
  • 有色金属：锌
• 中游制造业：
  • 电子：放大器、消费电子零部件
  • 机械设备：半导体设备

风险提示

• 贸易数据计算偏差：由于数据来源及统计口径不同，可能存在计算误差。
• 进出口数据对产业链解释有限：仅凭进出口数据难以全面反映产业链的复杂性及安全性问题。

数据来源与研究团队

• 分析师：吴开达（德邦证券研究所副所长、首席策略分析师）
• 研究助理：徐陈翼
• 数据来源：TRADE MAP，德邦研究所
• 研究方法：基于HS二位与HS六位代码的商品分类，结合增长率与占比分析，筛选出高风险商品类别。

法律声明

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