20150927-中泰证券-农林牧渔行业_猪价或于11月迎来上涨潮_支农政策渐行渐近_15页_979kb

农林牧渔行业总结

核心观点

• 猪价趋势：猪价阶段性回调至17元/公斤，但中期逻辑不变，预计于10月下旬至11月再次上涨，年底可能涨至20元/公斤。
• 政策预期：2016年将是高盈利年，农业政策密集期即将到来，建议关注政策主题股，如大荒、隆平、农发等。
• 玉米临储价格调整：玉米临储价格下调至1元/斤，影响种植意愿，有利于推行“粮改饲”及减少进口影响，短期利空玉米种子企业，但长期利好龙头企业。
• 畜禽链：猪价回调逼近17元/公斤，禽链价格深跌，但随着季节性需求回暖，猪价和禽价有望回升。
• 饲料价格：国内豆粕价格反弹，饲料价格整体保持稳定，预计后市饲料价格会持续上涨。
• 大宗粮食：玉米、大豆、小麦价格受供需关系影响波动，玉米价格可能进一步下滑，大豆市场偏弱震荡，小麦价格有望小幅上涨。
• 糖业：国内糖市因进口下滑而表现强劲，外糖价格大幅上涨，预计新榨季供不应求将支撑糖价。
• 水产养殖：整体行情受供给充裕影响，价格稳中有降，海参、淡水鱼价格下降，扇贝、鲍鱼价格维持稳定。

主要观点与关键信息

猪价分析

• 当前猪价：瘦肉型猪价17.20元/公斤（-0.9%），仔猪价32.42元/公斤（-2.5%），母猪价1592元/头（-10%），头猪盈利416元/头。
• 中期预测：预计10月底、11月初将迎来第二波猪价走强，Q4猪价有望继续上涨，直至2016年1-2月达到20元/公斤。
• 存栏数据：8月生猪存栏回升至38,731万头，能繁母猪存栏下降至3,860万头，显示行业供给端趋于紧张。

禽类价格

• 鸡价：山东毛鸡价格跌至2.57元/斤（-14.07%），烟台鸡苗价格跌至0.55元/羽（-21.429%），整体禽链价格深跌。
• 鸭苗：价格下跌至1.95元/羽（-9.302%）。
• 未来预期：随着消费回暖，禽链价格有上行空间。

饲料行业

• 饲料价格：育肥猪配合料、肉鸡配合料、蛋鸡配合饲料价格稳定，进口鱼粉价格小幅下跌。
• 产量数据：8月配合饲料产量同比上升2.93%，混合饲料产量同比上升2.71%。
• 行业趋势：饲料需求提升，预计价格将上涨。

大宗粮食

• 玉米：国内现货价下跌至2205元/吨（-2.689%），期货价微涨至1952元/吨。临储价格下调，玉米市场化的变革或已拉开序幕。
• 大豆：国内现货价微跌，期货价下跌。新季大豆上市预期带来市场波动，整体市场偏弱震荡。
• 小麦：国内现货价微跌，期货价上涨至2827元/吨。需求回暖和政策支撑使得麦市有走强趋势，但供需仍偏宽松。
• 国际大宗：CBOT玉米、大豆、小麦价格分别上涨3.115%、2.537%、4.314%，反映市场对美国出口和天气因素的反应。

糖业

• 国内糖价：南宁糖现货价上涨至5360元/吨（+3.077%），郑州白糖上涨至5580元/吨（+2.329%），显示国内糖市强势。
• 国际糖价：NYBOT食糖主力合约价格上涨6.068%，创年内最大周涨幅，反映巴西产量下降及货币走势影响。

水产养殖

• 价格表现：海参价格下跌至96元/公斤（-4%），淡水鱼价格稳中有降，扇贝、鲍鱼价格维持稳定。
• 市场因素：供给充裕是价格下跌的主要原因，假日需求回暖与供给增加形成价格波动。

个股推荐

• 重点推荐：牧原股份、金正大、温氏股份、隆平高科、北大荒、金宇集团、史丹利。
• 关注品种：海大集团、大北农、圣农发展、司尔特、通威股份。
• 弹性品种：天邦股份（投行项目）、益生股份。

投资策略

• 短期策略：关注白马股Q3业绩超预期及政策催化的主题性投资机会，逢低布局畜禽链。
• 中期策略：随着政策密集期到来，配置政策主题股，如大荒、隆平、农发等。
• 长期策略：关注行业改革带来的结构性机会，如农垦改革、新种子法修订等。

风险提示

• 市场风险：猪价和禽价波动较大，需关注供需变化。
• 政策风险：农业政策变化可能影响行业格局。
• 行业风险：饲料和养殖行业受原材料和市场供需影响显著。

总结

农林牧渔行业在2015年9月面临猪价回调、禽链价格下跌及大宗粮食价格波动的局面。尽管短期内受到政策和市场因素影响，但中期逻辑显示行业有望迎来价格上涨和盈利改善。重点推荐畜禽链、政策主题股及部分低估值品种，建议投资者关注行业改革和业绩超预期的机会。