半导体显示行业之面板篇：技术演进及产能扩张推动洗牌，关注中国大陆企业赶超机遇-190906_34页__1mb

半导体显示行业之面板篇总结

核心内容

半导体显示行业正经历从TFT-LCD向AMOLED和MicroLED技术演进的阶段，其中TFT-LCD仍是当前的主流技术，而AMOLED和MicroLED作为未来主流技术，正逐步走向产业化。行业具有明显的周期性特征，尤其是液晶周期，使得银行在该行业开展业务面临较大难度。同时，中国大陆面板企业正通过高世代产能扩张，逐步在LCD市场占据主导地位，并在OLED领域加快追赶步伐。

主要观点

技术演进

• TFT-LCD：目前为全球主流显示技术，市场规模达1200~1300亿美元，已进入存量竞争阶段。
• AMOLED：作为下一代显示技术，OLED市场快速增长，2018年市场规模为250亿美元，预计2021年将达400亿美元。
• MicroLED：被认为是下一代主流技术，预计到2024年市场规模将达人民币800亿元，具备高亮度、高对比度、节能等优势，但面临巨量转移技术和成本高企的瓶颈。

行业特征

• 液晶周期：面板企业需持续滚动投资，技术迭代和产能扩张导致行业波动剧烈，投资风险大。
• 产业集中度：由于高世代线投资成本高、退出壁垒大，行业逐渐向少数头部企业集中。
• 竞争格局：LCD市场中，中国大陆企业凭借高世代产能逐步取代韩国、中国台湾及日本企业，OLED市场则由三星和LGD主导，中国大陆企业正加速追赶。

市场趋势

• LCD市场：未来三年增长空间有限，主要依赖大尺寸化趋势，2019~2021年预计处于供给过剩状态。
• OLED市场：短期内依赖智能手机需求拉动，中长期将向电视领域拓展，目前供不应求。
• MicroLED市场：处于产业化初期，具备高潜力，但尚未形成规模效应。

关键信息

LCD市场现状

• 全球LCD需求面积增长缓慢，仅个位数增长，但由于价格下行，市场进入存量阶段。
• 中国大陆企业高世代产能占比从2017年的46.4%提升至2024年的68%，有望主导全球LCD市场。
• 中国大陆厂商通过高世代线切割小尺寸面板，冲击韩国、中国台湾等低世代产能。

OLED市场现状

• OLED市场供不应求，主要由三星和LGD主导，中国大陆企业如京东方、维信诺等正在加速产能释放。
• OLED的良率是其成本和市场竞争力的核心，中国大陆企业良率提升仍需时间。
• OLED主要应用于智能手机，2019年上半年全球智能手机OLED面板出货量约2.2亿片，占比26%。

MicroLED市场前景

• MicroLED作为OLED的下一代技术，具备高亮度、高对比度、节能等优势，但巨量转移技术和成本仍是主要瓶颈。
• 中国大陆企业已布局MicroLED，预计到2024年将实现产业化突破。

行业竞争格局

• 全球市场：从“三国四地”向“中韩争霸”演变，中国大陆企业正在崛起。
• 技术梯队：韩国企业技术领先，中国大陆企业从技术引进走向技术引领。
• 客户结构：中国大陆企业已实现客户全球化，但尚未进入苹果核心供应链。
• 产能布局：中国大陆企业主导高世代线产能扩张，形成规模经济和成本优势。

中国大陆企业的优势与机遇

• 高世代产能：中国大陆企业拥有全球领先的高世代线产能，为LCD市场主导者。
• 研发投入：中国大陆企业持续加大研发投入，OLED专利数量超过韩国，技术积累明显。
• 下游市场：中国大陆是各类电子产品的制造中心，拥有广阔的下游市场，为面板企业提供了稳定的市场需求。

风险提示

• 行业周期性：液晶周期波动剧烈，企业需谨慎控制产能扩张节奏。
• 技术瓶颈：OLED和MicroLED技术仍面临良率、成本等挑战。
• 市场竞争：中韩在OLED和LCD领域竞争激烈，中国大陆企业需持续提升技术水平和产能利用率。

布局建议

• 关注中国大陆高世代LCD产能扩张带来的市场份额提升。
• 关注OLED产能释放及良率提升趋势，把握中长期替代机遇。
• 关注MicroLED技术突破及产业化进程，提前布局相关领域。

图表与数据

• 图1：半导体显示面板产业链
• 图2：半导体显示技术
• 图3：全球TFT-LCD市场规模
• 图4：MiniLED市场规模预测
• 图5：MicroLED市场规模预测
• 图6：液晶周期
• 图7：全球面板出货面积
• 图8：液晶电视面板平均尺寸趋势
• 图9：G6代以上产能占比
• 图10：全球TFT产能
• 图11：各世代线的玻璃基板面积及扩大倍数
• 图12：世代线升级带来的投资增加
• 图13：60英寸及以上LCD电视面板市场份额
• 图14：智能手机OLED替代趋势
• 图15：OLED手机出货量
• 图16：液晶电视面板平均尺寸趋势
• 图17：全球OLED产能情况
• 图18：中韩企业通过逆周期投资实现崛起
• 图19：2011~2017年全球LCD面板产能
• 图20：2018年全球LCD面板出货量排名
• 图21：中国大陆LCD技术发展之路
• 图22：全球主要面板企业研发投入
• 图23：中国大陆是电子系统主要生产地

表格信息

• 表1：三种显示技术对比
• 表2：LCD、柔性OLED及过渡产品竞争情况
• 表3：2017年以来全球高世代产能释放及退出情况
• 表4：中国大陆LCD产能持续扩张，韩国LCD产能逐步退出
• 表5：面板世代与基板利用率、成本的关系
• 表6：全球主要OLED产线汇总
• 表7：全球六大面板企业2018年财务数据
• 表8：OLED国内外重点公司专利情况（2014年）
• 表9：京东方、华星光电及维信诺专利情况
• 表10：全球主要面板企业客户情况
• 表11：中国大陆主要面板企业股东背景
• 表12：2017~2021年全球新增LCD产能整理