20240204-华融融达期货-棉花周报_春节大假即将来临_下游工厂陆续放假_基本面维持良性支撑_郑棉短期或延续稳中偏强走势_13页_2mb

棉花周报总结（2024-02-04）

一、市场现状

1. 价格走势：

   • 国内郑棉主力05合约周内上涨10元/吨，持仓显著下降，显示资金离场。
   • ICE期棉主力03合约单周涨幅超31%，升水明显，吸引境外资金入场。
   • 涤纶、粘胶等替代品价格与棉花价差持续收窄，市场对原料竞争压力有所加大。

2. 需求与供需：

   • 春节临近，纺织下游企业厂商将陆续放假，开机率下调，成交量萎缩。
   • 纺企库存处于偏低水平，但采购意愿较弱，侧重节前提货。
   • 纯棉纱市场走货放缓，部分品种仍维持排单，行业景气度趋于平稳。

3. 基本面支撑：

   • 产业基本面维持良性运转，棉纱、坯布市场需求差异不大。
   • 新疆棉加工量同比大幅增长（54699万吨，增幅742%），供应压力缓释。
   • 国际棉花价格上涨与国内进口替代政策叠加，形成较紧平衡预期。

二、宏观与国际动态

1. 经济数据：

   • IMF上调全球增速3.1%，预计2024年发达经济体增速小幅下降。
   • 美联储维持利率不变，降息预期推迟；国内PMI数据回暖，经济景气指数有所回升。

2. 国际出口：

   • 美棉2022/23年度出口量已达年度预期的87%，单周装运量创纪录。
   • 东南亚纱线价格全面上涨，外纱与内销价差扩大，体现国际纺织业复苏。

三、技术分析

- 郑棉短期均线多头排列，日线技术指标呈持续强势，市场迈向回调可能性较低。
- 价差方面，郑棉与滑准税外棉价差扩大，炒作进口替代预期升温。

四、操作建议

- **中资轧花企业**：观望与分批套保结合，参考当前价格趋势调整波动区间。
- **下游企业**：适当采购原料；结合配碱公式优化成本测算，控制库存压力。
- **短期策略**：节后需求存在回暖预期，建议逢低布局部分多单策略。

五、风险提示

- 春节假期影响下游签约节奏，出口订单延期可能导致消费端压力加剧。
- 国际大宗商品价格波动若持续，可能削减国内利润空间，尤其需关注美棉出口节奏及进口棉成本置换热点。