20160314-申万宏源-定增市场周报_本周重点关注定增加码消费升级项目_捷顺科技_索菲亚_13页_970kb

定增市场周报 20160308-20160314 总结

核心内容

本周定增市场呈现以下主要特征：

• 发行情况：上周新增定增预案22宗，环比下降36.36%；本周发审委通过30宗项目，证监会下发17个定增批文，较前一周减少41.18%。
• 解禁收益：上周有5宗定增项目解禁，解禁绝对收益率均值为50.92%，环比上升313.98%；本周即将解禁项目11宗，其中一年期项目浮动绝对收益率均值为45.70%，三年期项目浮动绝对收益率均值为20.56%。
• 破发情况：上周已过会项目中，有5宗破发，破发率由30%降至16.67%；平均股价倒挂率由-13.89%降至-7.40%。
• 预案修订：本周有21宗项目对定增方案进行修改，修订宗数翻倍。主要修订方向包括调整底价、下调增发价、延长决议有效期、修改定价基准日等。
• 停止实施项目：上周有6宗项目停止实施，其中大智慧因股东大会决议逾期失效，主动停止定增项目。
• 重点关注项目：捷顺科技和索菲亚作为本周重点关注的消费升级项目，分别募资不超过10亿元和未明确金额，分别用于智慧停车及智慧社区运营服务平台、定制家具全屋定制转型。

主要观点

• 发行宗数与募资规模回升：尽管发行宗数和募资规模较之前一周有明显回升，但仍处于近一月低位。
• 解禁收益显著提升：解禁项目浮动收益率均值显著提升，尤其是即将解禁的一年期项目，平均浮动绝对收益率达到45.70%，其中鑫茂科技解禁浮动绝对收益率最高，达到185.06%。
• 破发率下降：已过会项目破发率下降近50%，显示市场对定增项目的接受度有所改善。
• 预案修订频繁：预案修订宗数翻倍，显示市场对定增项目的灵活性和调整能力有所加强，多数项目下调底价和增发价，以适应市场环境。
• 大智慧项目受阻：大智慧因股东大会决议逾期失效，导致定增项目无法继续实施，显示出重大资产重组的复杂性。
• 消费升级项目受关注：捷顺科技和索菲亚分别以智慧停车和全屋定制为发展方向，被市场看好其未来增长潜力。

关键信息

1. 上周定增市场发行概况

• 上周新增定增预案22宗，发行宗数环比下降36.36%。
• 募资总额约为181.68亿元，较前一周上升391.16%。
• 一年期项目2宗，募资总额20亿元。
• 一年期平均发行折价率-4.25%，低于3月份平均水平0.91%。
• 三年期平均发行折价率13.37%，环比下降39.12%。

2. 解禁收益分析

• 上周解禁项目5宗，其中4宗为一年期项目，解禁股数8206.86万股，解禁资金规模13.32亿元。
• 解禁绝对收益率均值50.92%，环比上升313.98%。
• 解禁超额收益率均值59.08%，环比上升140.36%。
• 本周即将解禁项目11宗，其中10宗为一年期项目，解禁股数19.75亿股。
• 一周期项目浮动绝对收益率均值45.70%，浮动超额收益率均值57.68%。
• 三年期项目浮动绝对收益率均值20.56%，浮动超额收益率均值8.31%。
• 鑫茂科技解禁浮动绝对收益率最高，为185.06%；卫宁健康解禁浮动收益率最低，为-15.87%。

3. 定增进程概览

• 上周新增预案22宗，发审委通过30宗，证监会批准17宗。
• 预案修订宗数21宗，环比翻倍，其中10宗调整底价、5宗下调增发价、4宗调整定价基准日为发行期首日。
• 停止实施项目6宗，其中2宗因市场剧烈震荡，4宗因未达成一致或逾期失效。

4. 本周重点关注项目

• 捷顺科技：募资不超过10亿元，加码智慧停车及智慧社区运营服务平台，未来有望切入汽车后市场和生活服务市场。
• 索菲亚：定制家具龙头，过去五年收入和净利润复合增长率均在30%以上，募资用于家居数字化生态系统平台升级、信息系统升级改造、生产基地智能化改造升级项目，提升智能制造和信息化水平。

5. 其他推荐项目

• 海能达：募资约30.09亿元，用于LTE智慧专网集群综合解决方案、智慧城市专网运营及物联网、军工通信研发及产业化、融资租赁业务资本金补充项目。
• 美盛文化：募资用于IP文化生态圈项目及收购真趣网络100%股权，2016-2018年承诺净利润分别为7800万元、9500万元和11450万元。
• 方大集团：募资用于新能源项目，主要涉及光伏领域。
• 中原环保：募资用于环保项目，主要涉及污水处理。
• 华贸物流：募资用于补充流动资金。
• 青岛金王：募资用于补充流动资金。

图表目录

• 图1：最近一个月一年期定增项目发行概况
• 图2：最近一个月三年期定增项目发行概况
• 图3：最近一个月一年期定增项目发行折价率
• 图4：最近一个月三年期定增项目发行折价率
• 图5：本周不同行业解禁绝对收益率
• 图6：不同定增用途解禁绝对收益率
• 图7：1个月预案修改宗数概览

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• 研究支持：彭文玉 A0230115060001，邮箱：penqwy@swsresearch.com
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