20240412-德邦证券-精卫填_海_系列（六）_敢问_金顶_在何方__10页_1mb

黄金价格走势分析总结

报告标题： 《敢问“金顶”在何方？——精卫填“海”系列（六）》

投资要点

1. 金价表现强劲：近期黄金价格持续上涨，突破2300美元,盎司，逼近2400美元盎司，成为表现最佳的大类资产之一。
2. 市场观点分歧：市场对金价飙升存在两派观点。一派认为脱离基本面，上涨不可持续；另一派则认为美元信用下滑、央行购金等是支撑金价的合理因素。
3. 研究方法与结论：
   • 实际金价：当前实际金价（约7477）远低于历史峰值（最高10925），参考2020年8月（7953）与2011年9月（8352）的高点，测算2024年名义金价高点区间为2501-2639美元/盎司。
   • 相对金价：通过金银比、金铜比、金油比指标测算，进一步支持金价高点将在上述区间。
   • 持仓分析：国际黄金ETF持仓持续下行，显示投资者逐步空头，但COMEX黄金净多单未现顶峰，故金价拐点可能尚未到来。
4. 未来判断与关键点位：国际金价或将在当前位置继续上行，但2500美元容/盎司是第一个目标，2600美元盎司为第二个关键点位，一旦突破2600将面临更大阻力。

风险提示

• 美国通胀超预期回升。
• 央行购金节奏变化。
• 地缘政治局势反复。

总结结语

2024年金价高点或见顶于2501-2639区间，关键目标分别为2500美元与2600美元盎司。