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期货市场分析报告（2025年2月11日）

黑色产业

铁矿石：震荡偏强，春节后因铁水产量回升拉涨，铁矿表现优于其他黑色品种。供应收紧（海外发运量下降）提供支撑。关注钢厂复产及铁水情况。

煤焦：关税政策拖累煤炭需求，焦煤供应增加，焦价或现第八轮下跌。焦价跟随钢材走势。

螺纹：受贸易摩擦拖累，但节后复产支撑需求，库存短期内累积。两会预期改善供需，价格或呈先抑后扬走势。

玻璃：库存偏低，地产数据回暖提供支撑，但产线复产需密切关注。短期寻找支撑。

能源品

有色金属与贵金属：受政策宽松预期、能源转型影响支撑中长期价格；短期受贸易争端压制。

• 黄金：避险需求上升，叠加央行购金及地缘风险，预计偏强运行。
• 铜：加工费下降、供需紧张反衬短期支撑，中长期因刺激政策可能上涨。
• 铝：供应增加有限，地产疲软限制涨幅，另类逻辑新兴行业驱动。

碳酸锂与镍：中长期供需宽松，价格磨底中；锂电终端需求平稳，供应加速反弹；镍价或持续承压。

油脂油料

大豆/棕榈油：美豆出口数据疲软，但库存偏低；南美天气和进口配额依然形成压力；预计震荡偏多。

豆粕：受贸易争端担忧影响，短期偏震荡；南美天气与到港量尤为关注。

农产品

棉花：政策释放叠加海外关税温和，棉价偏多运行；关注新茬种植与备货力度。

橡胶/糖：需求仍有韧性支撑，政策驱动预期增强；橡胶有望冲高，糖关注产量下滑及出口政策。

玉米/鸡蛋：玉米基差继续收窄，政策议价权重提升；鸡蛋现货回落，期货短期震荡。

能化与化工

综合动态：

• PX/PTA：供需边际趋好，PXN价差修复，PTA或随原料反弹。
• MEG/PF**：供大于求或结构性不均衡，短期承压震荡。
• 纸浆/原木**：浆价因成本支撑震荡，原木供需偏宽松，后市偏强。

免责声明：
市场具备不确定性，分析仅供投资者参考，不作为买卖依据，敬请谨慎决策。