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商品市场周度总结（2026年07月28日）

核心内容概览

本报告由国投期货首席分析师曹凯与高级分析师胡华钎、黄维共同发布，内容涵盖棉花、白糖、苹果、20号胶、天然橡胶、合成橡胶及纸浆等商品的市场分析与操作建议。报告从供需基本面、价格走势、库存变化及市场情绪等多个维度展开，为投资者提供短期操作参考。

【棉花&棉纱】

• 核心内容：美棉周度签约数据环比改善，旧作出口接近尾声，但优良率同比表现一般。印度棉种植面积同比减少3%，但7月降雨好转，种植进度加快。
• 价格动态：7月27日储备棉轮出成交率100%，成交均价17275.33元/吨，折3128B价格17944.37元/吨，较前一日上涨。
• 市场分析：国内现货成交偏弱，下游需求处于淡季，成品库存仍较高，但纺企刚需支撑仍存。短期郑棉走势偏震荡。
• 操作建议：棉花评级为★★★，建议关注天气变化及新季产量预期，操作上以偏多思路为主。

【白糖】

• 核心内容：巴西5月下半月甘蔗入榨量减少，出糖率增加，但制糖比例同比下降，乙醇需求上升可能影响糖供应。
• 价格动态：美糖隔夜震荡，国内郑糖弱势运行，价格持续承压。
• 市场分析：国产糖库存充足，需求疲软，糖厂销量同比下降。25/26榨季国内供需偏宽松，短期糖价震荡。
• 操作建议：白糖评级为☆☆☆，操作上以偏空思路为主，短期观望。

【苹果】

• 核心内容：早熟苹果上市，价格同比下滑，冷库好货紧缺，中等偏下货源占比较高。
• 价格动态：现货价格走弱，但新季产量预期转好，果径普遍增大。
• 市场分析：当前处于消费淡季，夏季水果集中上市，对苹果需求形成压制。但新季产量预期积极，关注后期天气。
• 操作建议：苹果评级为★★★，操作上维持偏空思路，关注新季产量变化。

【20号胶&天然橡胶&合成橡胶】

• 核心内容：天然橡胶和20号胶期货震荡偏弱，丁二烯橡胶跟随国际油价下跌，合成橡胶价格继续下行。
• 价格动态：国内天然橡胶现货价格稳定，合成橡胶库存继续下降。
• 市场分析：全球天然橡胶进入高产期，供应压力加大；国内橡胶库存略有增加，下游需求改善有限。美伊关系趋缓，成本面驱动为主，市场情绪偏弱。
• 操作建议：20号胶、天然橡胶、合成橡胶均评级为☆☆☆，建议观望为主，跨品种套利逐步减仓。

【纸浆】

• 核心内容：加拿大北木浆厂关闭，漂白针叶浆产量减少30万吨。智利Arauco公司上调针叶浆报价，下调阔叶浆报价。
• 价格动态：纸浆价格小幅下跌，主流港口库存量为228.5万吨，较上期累库2.8万吨。
• 市场分析：纸浆供给平稳，但下游原纸企业采购意愿偏弱，需求不振。短期走势偏震荡。
• 操作建议：纸浆评级为☆☆☆，操作上建议暂时观望。

【原木】

• 核心内容：外盘报价维持高位，外商发货意愿增强，但国内需求进入淡季，港口出库量偏低。
• 价格动态：现货报价持稳，全国13个港口日均出库量为5.98万方，同比下降6.71%。
• 市场分析：全国港口原木库存为256万方，同比下降19.24%，库存压力较小，低库存对价格形成支撑。
• 操作建议：原木评级为★☆☆，操作上以观望为主，短期趋势不明确。

星级说明

• ★★★：趋势性上涨/下跌明确，具备投资机会。
• ★☆☆：趋势有驱动，但盘面可操作性不强。
• ☆☆☆：趋势性下跌/上涨，市场情绪偏弱，建议观望。
• 白星：趋势均衡，操作性差，以观望为主。

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