20230508-中泰期货-纯碱玻璃周报_纯碱利空释放_玻璃产销有待观察_25页_2mb

纯碱与玻璃市场观察总结

纯碱

1. 供给端：

   • 纯碱产量维持高位，开工率93.54%，联碱、氨碱装置利用率分别环比持平和微降。
   • 远兴能源即将点火，短期产量波动空间小，但远期供应增加预期压制价格。

2. 需求端：

   • 光伏玻璃新增一条1200吨生产线，浮法玻璃略冷修，整体需求偏弱，尤其是轻质碱需求。
   • 下游企业拿货积极性低，主动去库存导致碱厂累库。

3. 库存与价格：

   • 碱厂库存2681万吨，社会库存小幅下降，累库幅度明显。
   • 现货价格大幅下跌，9-1价差收窄至246元，盘面贴水现货较深。
   • 利润收缩，轻质碱平均利润环比降幅17%，重质碱维持高位。

4. 观点：

   • 纯碱09合约短期或止跌企稳，07合约有过度回调预期，累库放缓或支撑反弹。
   • 风险点：远兴点火节奏、宏观情绪波动可能导致盘面扰动。

玻璃

1. 供给端：

   • 玻璃日熔量上升至1619万吨，产量环比增0.3%，复产节奏滞后于点火。
   • 期末库存4527万重箱，去化放缓。

2. 需求端：

   • 竣工数据改善带动需求，加工订单天数增至165天。
   • 5月初产销回落，政策支持需持续跟进，梅雨影响施工进度。

3. 库存与价格：

   • 玻璃外强内弱，期货盘面回调带动现货价格大幅上涨。
   • 9-1价差走阔至163元，区域间价差扩大。
   • 各地区现货价格上涨60-120元/吨不等，沙河报价突破1948元。

4. 观点：

   • 玻璃09合约短期支撑1755元附近，中长期供需平衡变动仍是焦点。
   • 销售数据、地产政策是否延续需关注，点火复产或加快库存去化。

风险提示

• 纯碱：
  • 远兴能源投产时间，供需结构变化，大宗商品情绪波动。
• 玻璃：
  • 销售端数据不及预期，梅雨季影响需求，宏观环境诱发布局转向。