20181205-安信证券-新三板日报（2018中国医药产业投资白皮书_创新驱动成趋势_政策加持推动产业重构）_13页_603kb

新三板市场与医药产业投资白皮书总结

核心内容概览

2018年12月4日，新三板市场整体表现相对平稳，做市指数报收于727.72点，上涨0.57%。当日新增挂牌公司2家，无公司转为做市转让。截至当日，新三板挂牌企业总数为10777家，其中做市转让企业1101家。

从交易数据来看，竞价交易成交额为2.84亿元，涉及212家公司；做市转让成交额为0.77亿元，涉及316家公司。整体估值方面，新三板企业PE为16.98X，做市企业PE为15.35X，竞价企业PE为18.66X。

主要观点

医药产业投资趋势

2018中国医药产业投资白皮书指出，创新驱动已成为行业发展趋势，政策支持推动产业重构。医药行业整体表现稳健，1-9月主营业务收入同比增长13.50%，利润总额增速达11.5%。医药生物板块上市公司前三季度营收达10618.32亿元，同比增长21.88%。

行业分化与创新药企融资

医药行业细分领域呈现明显分化，生物制品、医疗服务、化学原料药和医疗器械等板块利润增速较快，其中化学原料药归母净利润增速达56.82%。创新药企获得大量融资，2018年创新药领域融资金额超过52亿元，且有多个创新药企进入上市申请阶段。

医药行业面临“冷静期”

医药投资行业进入“冷静期”，部分企业估值回落。专家认为，这是行业回归理性、趋于合理的体现，有利于筛选出高质量、真创新的企业。同时，政策变化和宏观经济环境对医药投资产生影响，部分企业面临价格下降压力，需更加注重产品创新和国际化布局。

政策推动行业重构

政策对医药行业的影响显著，优先审评、药品上市许可持有人制度、加入ICH等措施加快药品研发和上市；**“两票制”和“营改增”**等政策推动医药流通企业进行兼并重组。此外，医院并购也呈现上升趋势，2018年涉及医院的公开并购达20起，总金额达54.65亿元。

关键信息

重要公司公告

• 对外投资：易信科技设立湖南隆胜科技，皖创环保设立渭南清荷水务，瑞普电气设立重庆瑞普机器人研究院。
• 重大合同：派森诺中标基因测序服务项目，金额达8000万元。
• 收购与重组：合成药业拟收购天地人和药业51.3488%股权，固安信通收购铁通康达65%股份。
• 其他公告：东南电子、浩赛科技进行现金分红；九九互娱、德和科技解除限售股。
• 停复牌信息：聚科照明等6家公司停牌，卡联科技等8家公司复牌。

医药行业数据

• 1-9月医药制造业主营业务收入18393.80亿元，同比增长13.50%。
• 医药生物板块上市公司前三季度营收合计达10618.32亿元，同比增长21.88%。
• 医药100指数近10年区间最大涨幅达450%。
• 2018年一季度A股药企研发费用总额达171.37亿元，同比增长37.74%。
• 2011~2020年，年销售2000亿美元的药物将失去专利保护，全球35种畅销药专利集中到期，预计贡献820亿美元销售额。

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能影响企业估值。
• 政策推进不及预期：政策实施效果可能影响行业发展速度和投资方向。

估值与市场动态

• 做市转让企业整体PE为15.35X，竞价交易企业整体PE为18.66X。
• 交易额前十企业中，杭州掌盟以7140万元交易额位居榜首，泰坦科技和永顺生物紧随其后。
• 股权质押情况显示，华曦达、安智物流、装库创意等公司涉及质押，质押市值总计约1.18亿元。

投资建议

• 投资者应更加关注标的质量和科技创新能力，避免盲目追求高估值。
• 医药企业应重视产品布局，尤其是在研产品，以应对行业变化。
• 投资机构应聚焦医疗产业投资，同时关注国际化发展和跨境并购，以增强竞争力。

市场观察

• 新三板市场各层次间差异显著，创新层公司成长性和公众化水平较高。
• 医药投资行业正从“过热”转向“理性”，这有利于行业长期健康发展。

总结

2018年12月4日新三板市场交易活跃度相对平稳，医药行业投资趋势趋于理性，创新药企表现突出，政策推动行业重构，同时部分企业面临估值回落与市场竞争压力。整体来看，医药行业正经历从销售驱动向产品驱动的转变，未来将更加注重创新能力和国际化布局。