20240513-国金期货-_复盘_商品分析师_季节性炒作因素下_节后油脂油料板块走势分化延续_5页_3mb

国金期货研究日志（2024/5/13）：商品期货复盘与展望

核心观点简述

• 菜油：震荡偏强，国内需求及低价进口菜籽开机率下降，预计短期维持强势。
• 棕榈油：震荡偏弱，产量预期及高基差或限制价格反弹空间。
• 花生：偏弱运行，油厂压榨利润改善带动出货，但整体市场承压。
• 豆粕：震荡偏强，季节性备货及水产养殖旺季支撑短期价格。
• 白糖：震荡偏强，出糖期结束叠加进口减少，但长期增产预期压制涨幅。
• 玉米：震荡偏强，南美天气扰动及国内政策性因素提供支撑。
• 鸡蛋：震荡运行，现货价格平稳但消费旺季需求未显现。
• 生猪：震荡运行，顺周期改善逻辑仍存，但政策调控风险同样存在。
• 苹果：震荡偏弱，库存量优但替代品进口可能限制价格表现。

关键判断差异（预期VS实际）

• 春节后油脂油料板块整体呈现分化趋势，部分品种（如白糖、鸡蛋、生猪）的实际表现与预判产生偏差，主要受季节性备货、消费动能、资金投机等隐性因素驱动。
• 豆粕、玉米、菜油的判断与走势较为吻合，基于季节性备货周期及天气预期。
• 棕榈油、花生等增产预期品种走势弱于预期，显示基本面压力较大。