20180206-中泰证券-复利防御_9页_521kb

复利防御总结

核心内容

本报告由中泰证券经纪业务部产品经理郝振府发布，主要围绕当前央行动态、要闻评析、组合跟踪及债券投资相关内容进行分析，旨在为低风险投资者提供投资建议与策略。

央行动态

货币市场

• 央行表示，当前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收逆回购到期及现金投放等因素影响。
• 周一未开展公开市场操作，净回笼400亿元。

外汇市场

名称	现价	涨跌	涨跌幅	年初至今
美元兑人民币	6.6360	0.0292	0.44%	-4.42%
澳元兑美元	0.7827	0.0097	1.25%	8.65%
美元兑港币	7.8035	-0.0048	-0.06%	0.62%
美元兑加元	1.2645	-0.0076	-0.60%	-5.93%
美元兑林吉特	4.291	0.0005	0.01%	-4.28%
美元兑日元	112.52	-0.71	-0.63%	-3.82%
美元兑瑞郎	0.9633	-0.0036	-0.37%	-5.46%
美元兑新加坡元	1.369	-0.0033	-0.24%	-5.29%
美元兑新台币	30.406	0.032	0.11%	-5.98%
美元指数	95.1163	-0.6641	-0.69%	-7.10%
欧元兑美元	1.1464	0.0069	0.61%	9.03%
新西兰元兑美元	0.7342	0.0022	0.30%	5.83%
英镑兑美元	1.3095	0.0156	1.21%	5.94%

要闻评析

全球量化宽松终结

• 姜超指出，全球宽松货币时代正式终结，中美长期利率突破金融危机后的均值。
• 美国10年期国债利率达到2.84%，创近4年新高；德国和日本的利率也分别创下2年半和1年来的高点。
• 通胀预期上升是引发股债双杀的主要原因，美国非农就业数据显示居民工资大幅增长，私人部门平均时薪同比增速达2.9%，创09年以来新高。
• 美国10年期国债与TIPS利差达2.14%，创14年9月以来新高。

利率决定周期

• 利率上升将引发信贷增速下滑，成为全球经济未来面临的最大挑战。
• 美国、欧洲、中国及日本的信贷增速均出现下降趋势，说明货币政策退出宽松阶段，对经济增长形成压力。

组合跟踪

债券市场跟踪

• 债券市场处于熊市缓慢筑底阶段，年内难以出现趋势性行情，但调整空间有限，具备良好配置价值。
• 建议在监管政策落地后，逐步增加债券配置。

配置策略

• 期限配置：当前期限利差处于历史低位，配置短久期品种更具防守性与投资性价比。
• 信用等级配置：信用利差和等级利差可能进一步走阔，利率债或高等级信用债有助于防守。
• 信用下沉：可关注高景气度行业、具备持续盈利能力的龙头或次龙头企业所发行的高收益债。
• 可转债：可转债在当前环境下具备“进可攻，退可守”的特性，可作为债市投资的重要工具。

组合建议一览表

序号	基金代码	基金名称	投资类型	初始净值	最新净值	操作建议	调入日期	仓位%
1	202305	南方理财60天A	货币型	1.00	1.20	持有	2015-07-27	10.00
2	110050	月月利A	货币型	1.00	1.19	持有	2015-07-27	10.00
3	110027	安心回报A	债券型	1.50	1.57	持有	2015-07-27	10.00
4	110017	易基增强A	债券型	0.97	1.23	持有	2014-10-28	2.71
5	519989	长信利率C	债券型	1.40	1.36	持有	2015-07-27	10.00
合计	-	-	-	-	-	-	-	42.71

复利沙龙：债券投资简介

债券投资特点

1. 安全性高：债券到期偿还本金和利息，收益稳定，特别是国债及有担保债券风险较低。
2. 收益稳定：投资者可获得固定利息收入，也可通过买卖债券赚取价差。
3. 流动性强：上市债券可在交易市场随时卖出，流动性将随着金融市场开放而增强。

债券种类与风险

• 政府债券风险较低，公司债券风险较高，但收益也更高。

债券期限与收益

• 债券期限越长，利率越高，但风险也越大；期限越短，利率越低，风险越小。

债券收益影响因素

• 发行价格、持有时间、期限结构等都会影响债券收益。

投资结构

• 合理搭配不同品种、不同期限的债券，有助于降低风险、增强流动性、提升收益。

产品介绍

• 本产品主要关注低风险投资品种，如国债、公司债、可转债、债券型基金、货币型基金等。
• 研究分析旨在为低风险投资者提供与其风险承受能力相匹配的投资策略。
• 目标是实现资产保值增值，获取超过银行定期存款利率的稳定收益。

发布周期与风险

• 发布周期：每交易日上午9:00之前。
• 风险等级：低风险。
• 发布渠道：短信、公司网站、OA、综合金融管理平台。

资料来源

• 本报告资料来源于wind资讯、互联网等公开信息。

重要声明

• 本报告基于外购资讯产品、公开信息、研究报告等整理分析，不保证信息的准确性和完整性。
• 投资建议仅供参考，客户应独立作出投资决策，自行承担投资风险。
• 本报告版权归属中泰证券财富泰山，未经许可不得擅自发布、复制或修改。