20150309-招商证券-环保行业_周报第81期-铁腕治理环境_节能环保成新兴支柱产业_14页_476kb_476kb

环保行业周报第81期（2015/03/09）总结

核心内容

本周环保板块整体表现强劲，上涨7.04%，跑赢沪深300指数9.68个百分点。市场对新环保政策的预期提升是主要推动力。李克强总理在政府工作报告中强调了“铁腕治理环境”，提出将节能环保产业打造为新兴支柱产业，这为环保行业带来积极影响。环保部也提出了加强环境监测、水污染治理、雾霾治理等政策方向，同时“水十条”即将发布，进一步推动水处理板块发展。

主要观点

• 政策利好：两会召开推动了环保政策预期，环保股整体上涨。总理强调严格环境执法、推动燃煤电厂超低排放改造、实施水污染防治行动计划，以及加强环境监测体系，为环保行业带来利好。
• 行业展望：2015年有望成为环保行业的“黄金年”，政策支持和市场需求增长将推动行业进一步发展。
• PPP模式：多地积极推行PPP模式，为环保企业提供新的融资和项目合作模式，尤其在污水处理和垃圾处理等领域。
• 企业动态：万邦达、碧水源、国电清新等企业在本周发布了重要公告，包括业绩预告、中标项目、战略合作等，推动了市场对相关企业的关注。

关键信息

环保板块表现

• 本周环保板块上涨7.04%，跑赢市场9.68个百分点。
• 平均PE估值为38.3倍，较上周上升，处于当年合理水平。
• 重点个股：菲达环保、万邦达、中电环保涨幅居前；高能环境、中电远达、津膜科技跌幅居前。

重点公司动态

• 万邦达：

  • 2014年营业收入10.3亿元，同比增长33%。
  • 一季度净利润预计同比增长373%-403%。
  • 中标榆横工业区污水处理项目，预计未来六年带来约5400万-7500万营业收入。
  • 与九鼎合作设立20亿元并购基金，推动外延式并购。

• 碧水源：

  • 被推荐为水处理板块受益PPP模式最大的公司。
  • 本周股价37.1元，2015年预测EPS为1.44元，PE为26倍。

• 国电清新：

  • 拥有煤电近零排放技术，被强烈推荐。
  • 本周股价34.5元，2015年预测EPS为0.91元，PE为38倍。

• 天壕节能：

  • 布局节能、环保、清洁能源三大领域，被持续强推。
  • 本周股价17.4元，2015年预测EPS为0.65元，PE为27倍。

• 桑德环境：

  • 发行5亿元短期融资券，用于公司运营。
  • 被强烈推荐，本周股价28.0元，2015年预测EPS为1.22元，PE为23倍。

• 格林美：

  • 拟在多地布局淘汰汽车拆解，被强烈推荐。
  • 本周股价16.6元，2015年预测EPS为0.41元，PE为41倍。

行业政策动态

• “水十条”即将发布：作为水污染防治行动计划，将对水处理板块产生积极影响。
• PPP模式推广：财政部和住建部联合推进市政公用领域PPP项目，鼓励社会资本参与。
• 环境治理加强：环保部强调“铁腕执法”，加强环境监管，推动环境监测市场发展。
• 碳交易市场活跃：深圳碳交易市场成交量和成交额居全国前列，政策推动市场发展。

行业发展趋势

• 环保行业成长性：随着政策支持和市场需求增加，环保行业有望成为新兴支柱产业。
• PPP模式成为趋势：地方政府积极采用PPP模式，推动环保项目融资和建设。
• 技术驱动发展：如国电清新在煤电近零排放技术方面的领先，以及万邦达在水处理领域的技术积累，成为行业亮点。
• 市场潜力大：垃圾填埋气、污泥资源化利用等新兴领域具有广阔市场前景。

行业估值比较

投资建议

• 强烈推荐：国电清新、碧水源、天壕节能、桑德环境、东江环保、格林美。
• 审慎推荐：聚光科技、雪迪龙、先河环保、易世达、中材节能、凯美特气、菲达环保、中电环保、维尔利。

分析师信息

• 张晨：招商证券电力及公用事业行业分析师，联系方式：010-57601866，邮箱：zhangchen2@cmschina.com.cn，编号：S1090513100003。
• 彭全刚：招商证券执行董事、首席电力与公用事业研究员，联系方式：010-57601860，邮箱：pengqg@cmschina.com.cn，编号：S1090511030016。
• 曾凡：招商证券电力及公用事业行业分析师，邮箱：zengfan@cmschina.com.cn，编号：S1090514030002。

投资评级定义

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。

• 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%-20%之间。

• 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间。

• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。

• A级：公司长期竞争力高于行业平均水平。

• B级：公司长期竞争力与行业平均水平一致。

• C级：公司长期竞争力低于行业平均水平。

重要声明

本报告由招商证券编制，具有证券投资咨询业务资格。报告内容基于合法取得的信息，仅供参考，不构成投资建议。本公司及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券头寸，也可能为其提供投资银行业务服务。客户应自行评估投资风险。