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报告摘要

五矿期货有色金属早报总结（2024年10月25日）

本报告基于五矿期货有色金属小组的分析，涵盖了铜、铝、铅、锌、锡、镍、碳酸锂、氧化铝和不锈钢等主要金属品种。关键点包括：宏观因素如美国大选临近导致情绪转弱，国内地产政策不及预期但金融环境支持；产业层面供需动态变化，库存调整和进口政策影响市场；各金属价格波动区间参考。

铜：美国初请失业金人数低于预期，国内黑色系反弹，铜价企稳，伦铜涨0.63%至9563美元/吨，沪铜主力收76590元/吨。LME库存减少，现货贴水扩大，国内地产政策支持情绪，预计需求变化支撑价格，运行区间参考76000-77400元/吨和9460-9650美元/吨。
铝：沪铝主力涨1.2%，SMM现货均价21090元/吨，再生料进口新规利好。产业供需宽松，预计震荡，运行区间20800-21500元/吨和2600-2750美元/吨。
铅：沪铅指数收16877元/吨，进口盈亏负值，铅蓄电池供需双弱，预计低位震荡。
锌：沪锌指数收25827元/吨，TC上调缓解紧缺，澳洲矿停产影响供应，预计高位震荡，运行区间参考240000-270000元/吨和30000-33000美元/吨。
锡：沪锡主力涨0.58%，进口出口数据波动，国内外需求支撑预期偏弱，预计震荡，运行区间240000-270000元/吨。
镍：沪镍主力涨3.3%，现货升贴水变化，加工费松动，需求弱势，价格接近成本高位，预计震荡偏弱，运行区间123000-130000元/吨。
碳酸锂：现货指数持平，上游挺价但下游谨慎，库存去库延续，预期短期偏弱，运行区间71700-77000元/吨。
氧化铝：现货价格大幅上涨，进口供应紧缺，需求支撑强，预计短期易涨难跌，运行区间4450-5200元/吨；远期空单逻辑存在。
不锈钢：主力合约涨135%，社会库存累库，终端需求未好转，原料端博弈，建议观望。