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美国2月CPI及PPI数据均显示通胀短期内降温

核心内容

美国2月CPI同比上涨2.8%，低于预期的2.9%及前值3%，环比上涨0.2%，低于预期的0.3%及前值0.5%。这是美国CPI近三个月首次出现回落。核心CPI同比上涨3.1%，环比上涨0.2%，也低于预期。尽管通胀有所降温，但市场仍担忧特朗普新关税政策可能带来的“二次通胀”风险，预计美联储将在3月议息会议上维持利率不变。

同时，美国2月PPI同比上涨3.2%，低于预期的3.3%及前值3.7%，环比持平，为去年7月以来首次环比下降。商品价格继续上涨，但服务价格下降是主要因素。核心PPI同比上涨3.4%，环比下降0.1%，显示通胀压力有所缓解。

主要观点

• 美国通胀数据表明短期内有降温迹象，但“二次通胀”风险仍未消除。
• 特朗普关税政策对市场情绪有较大影响，可能对美国经济造成压力。
• 美股在特朗普对市场下跌漠视及CPI数据发布后出现回调，但市场对反弹仍有期待。
• Apple因AI进展不力导致估值承压，周跌10.7%。
• 美国国债收益率震荡下行，受关税政策和CPI数据影响，市场对降息预期升温，但密歇根消费者信心指数下降引发担忧。

关键信息

• CPI数据：美国2月CPI同比2.8%，环比0.2%；核心CPI同比3.1%，环比0.2%。
• PPI数据：美国2月PPI同比3.2%，环比持平；核心PPI同比3.4%，环比-0.1%。
• 美股表现：标普500指数、纳斯达克100指数、道琼斯指数均出现下跌，但科技股表现强劲，消费股相对滞后。
• 港股表现：A股表现强劲，港股出现小幅回调，科技股涨幅放缓，消费股逆势走强。
• 印度市场：表现疲软，今年以来全球主要指数中垫底，估值仍高于港股。
• 中国提振消费：《提振消费专项行动方案》出台，消费板块迎来政策红利，估值有望修复。
• 中资境外债市场：复星国际、微创医疗等公司有再融资计划，近期有多笔发行，收益率和信用评级各异。

中国2月份金融数据

• 2月末广义货币（M2）余额320.52万亿元，同比增长7%。
• 狭义货币（M1）余额109.44万亿元，同比增长0.1%。
• 社融规模增量为2.24万亿元，同比多增7416亿元。
• 政府债券发行节奏加快，地方政府置换债发行近8000亿元。
• 消费板块受益于政策支持，估值修复空间较大。

债市动态

• 美国债市：受特朗普关税政策和CPI数据影响，国债收益率震荡下行，10年期收益率上升至4.32%。
• 中国债市：债市情绪偏谨慎，收益率上行，10年期国债收益率升至1.89%。
• 全球债市：欧洲、亚洲美元债市场也出现不同程度的回调。

基金亮点

• 睿远中国股票基金：A类-港元，一年期回报54.66%，对恒生指数超额收益明显。
• 持仓结构：消费行业占比超过50%，包括京东、泡泡玛特、小米等。
• 行业调整：基金减少了房地产配置，增加了医疗板块。

市场短评

• 美国经济衰退风险上升，摩根大通将衰退几率上调至40%。
• 中国AI发展进入“奇点”，预计2025年将成为生成式AI应用爆发的关键一年。
• 特斯拉估值可能面临下调，若无法推出颠覆性产品，其股价可能再腰斩。
• 中国IP市场和数据中心产业增长潜力巨大，中兴通讯、万国数据等企业受益。

风险披露

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