20201018-东北证券-汽车行业动态报告_宏光MINI卖在了哪里_为何成为爆款__7页_955kb
报告摘要
宏光MINI EV销售分析总结
核心内容
宏光MINI EV是上汽通用五菱推出的一款A00级城市代步新能源小车，自2020年7月上市以来，迅速成为市场爆款。其销量在上市首月即突破1.5万辆，9月销量进一步攀升至2.02万辆，远超同期竞品奇瑞eQ的销量。
主要观点
- 市场定位明确：宏光MINI EV主打城市短途代步，价格亲民，续航里程适中，满足日常通勤和生活需求。
- 价格优势显著：指导价2.88万元起，仅为竞品奇瑞eQ的1/2，是其销量激增的核心因素。
- 目标市场集中：销售主要集中在三四线城市，山东和河南是其主要市场，占销量的35.1%和41.7%。广西因政策支持和品牌效应，成为其第二重要市场。
- 用户需求匹配：根据用户调研，90%的车主每天出行半径在30公里以内，85%的车主单次行驶时间不超过半小时，表明120-170公里续航足以满足其需求。
- 行业影响深远：宏光MINI EV打破了原有的价格体系，成为A00级纯电市场的新增量，推动行业复苏。
关键信息
-
产品特性：
- 定位：A00级城市代步新能源小车
- 指导价：2.88万元起
- 续航里程：120-170公里
- 车身小巧，适合城市通勤
- 配置：ABS、EBD、倒车雷达等基础安全配置
-
市场表现：
- 2020年8月销量：1.50万辆
- 2020年9月销量：2.02万辆（环比增长34%）
- 销量排名：超越奇瑞eQ，成为A00级纯电动市场销量第一
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市场分析：
- A00级纯电动市场在2017-2019年持续萎缩，主要因补贴退潮导致购车成本上升。
- 宏光MINI EV的出现标志着A00级市场迎来拐点，成为行业新增量。
- 2019年A00纯电动销量为23.2万辆，若低速车的1/10用户转向A00纯电动，可新增12.8万辆/年，销量增长55%。
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行业背景：
- 新能源汽车补贴门槛从250公里提升至300公里，导致车企增加电池成本以满足补贴标准。
- 宏光MINI EV通过降低续航里程实现降本，从而形成显著的价格优势。
-
投资建议：
- 宏光MINI EV处于销量爬坡期，预计稳态年销量有望达到20万辆。
- 建议重点关注其生产企业上汽集团（600104.SH）。
风险提示
- 宏观经济需求复苏不及预期
- 新能源需求增长不及预期
财务数据（重点公司）
| 重点公司 | 现价（元） | 2019A EPS（元） | 2020E EPS（元） | 2021E EPS（元） | 2019A PE（倍） | 2020E PE（倍） | 2021E PE（倍） | 评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 上汽集团 | 20.59 | 2.19 | 1.84 | 2.27 | 9.40 | 11.19 | 9.07 | 买入 |
行业数据
| 指标 | 数据 |
|---|---|
| 成分股数量（只） | 186 |
| 总市值（亿） | 26369 |
| 流通市值（亿） | 19261 |
| 市盈率（倍） | 28.36 |
| 市净率（倍） | 1.87 |
| 成分股总营收（亿） | 26423 |
| 成分股总净利润（亿） | 679 |
| 成分股资产负债率 (%) | 59.42 |
图表说明
- 图1：宏光MINI EV外观
- 图2：宏光MINI EV内饰
- 图3：宏光MINI EV与主要竞品销量对比
- 图4：2020年H1主要A00级新能源车销量
- 图5：宏光MINI EV分地区销量
- 图6：奇瑞eQ分地区销量
- 图8：A00纯电动销量
分析师简介
- 李恒光：上海理工大学数量经济学硕士，2016年加入东北证券，现任汽车组组长，研究方向包括整车、零部件和新能源车。
- 刘力宇：上海交通大学工学硕士，华中科技大学本科，2018年加入东北证券研究所，研究领域为新能源汽车、乘用车和汽车零部件。
投资评级说明
| 投资评级 | 含义 |
|---|---|
| 买入 | 未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上 |
| 增持 | 未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间 |
| 中性 | 未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间 |
| 减持 | 未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间 |
| 卖出 | 未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上 |
| 行业投资评级 | 含义 |
|---|---|
| 优于大势 | 未来6个月内，行业指数的收益超越市场平均收益 |
| 同步大势 | 未来6个月内，行业指数的收益与市场平均收益持平 |
| 落后大势 | 未来6个月内，行业指数的收益落后于市场平均收益 |
机构销售联系方式
华东地区机构销售
| 姓名 | 办公电话 | 手机 | 邮箱 |
|---|---|---|---|
| 阮敏 | 021-20361121 | 13636606340 | ruanmin@nesc.cn |
| 吴肖寅 | 021-20361229 | 17717370432 | wuxiaoyin@nesc.cn |
| 齐健 | 021-20361258 | 18221628116 | qijian@nesc.cn |
| 陈希豪 | 021-20361267 | 13262728598 | chen_xh@nesc.cn |
| 李流奇 | 021-20361258 | 13120758587 | Lilq@nesc.cn |
| 李瑞暄 | 021-20361112 | 18801903156 | lirx@nesc.cn |
| 周嘉茜 | 021-20361133 | 18516728369 | zhoujq@nesc.cn |
| 刘彦琪 | 021-20361133 | 13122617959 | liuyq@nesc.cn |
| 金悦 | 021-20361229 | 17521550996 | jinyue@nesc.cn |
华北地区机构销售
| 姓名 | 办公电话 | 手机 | 邮箱 |
|---|---|---|---|
| 李航 | 010-58034553 | 18515018255 | lihang@nesc.cn |
| 殷璐璐 | 010-58034557 | 18501954588 | yinlulu@nesc.cn |
| 温中朝 | 010-58034555 | 13701194494 | wenzc@nesc.cn |
| 曾彦戈 | 010-58034563 | 18501944669 | zengyg@nesc.cn |
| 周颖 | 010-63210813 | 19801271353 | zhouyingl@nesc.cn |
| 过宗源 | 010-58034553 | 15010780605 | guozy@nesc.cn |
华南地区机构销售
| 姓名 | 办公电话 | 手机 | 邮箱 |
|---|---|---|---|
| 刘璇 | 0755-33975865 | 18938029743 | liu_xuan@nesc.cn |
| 刘曼 | 0755-33975865 | 15989508876 | liuman@nesc.cn |
| 王泉 | 0755-33975865 | 18516772531 | wangquan@nesc.cn |
| 周金玉 | 0755-33975865 | 18620093160 | zhoujy@nesc.cn |
| 陈励 | 0755-33975865 | 18664323108 | Chenli1@nesc.cn |
非公募销售（华东地区）
| 姓名 | 办公电话 | 手机 | 邮箱 |
|---|---|---|---|
| 李茵茵 | 021-20361229 | 18616369028 | liyinyin@nesc.cn |
| 赵稼恒 | 021-20361229 | 15921911962 | zhaojiaheng@nesc.cn |
| 杜嘉琛 | 021-20361229 | 15618139803 | dujiachen@nesc.cn |
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