20250604-建信期货-碳酸锂期货月报_库存拐点即将到来_锂价有望止跌_13页

碳酸锂期货月报总结

核心内容

2025年6月4日发布的《碳酸锂期货月报》主要分析了碳酸锂市场在2025年6月的供需状况、价格走势及未来展望。报告指出，尽管碳酸锂价格持续承压，但市场库存拐点即将到来，锂价有望止跌。整体来看，碳酸锂市场在供需两端均存在压力，但随着库存逐步去化，价格进一步下探空间有限。

主要观点

• 供应端压力仍存：锂矿供应持续增加，尤其是锂云母和锂辉石产量超预期，导致碳酸锂供应保持高位。同时，进口量同比上涨，但预计6月进口量将低于4月水平。
• 需求端分化：新能源汽车市场表现疲软，但储能需求因中美关税调整而有所回升。磷酸铁锂和三元材料产量均有所增长，但三元材料产量预计6月将环比微跌。
• 库存拐点到来：碳酸锂社会库存在5月已转为去库，预计6月去库进程将持续，支撑锂价。
• 成本支撑弱化：锂矿价格持续下跌，尤其是高品位锂云母和锂矿价格未出现抗跌迹象，导致碳酸锂成本支撑弱化。
• 价格走势预期：预计6月碳酸锂价格将底部震荡，消化高库存压力，进一步下跌空间有限。

关键信息

一、行情回顾与未来行情展望

• 5月行情回顾：

  • 碳酸锂主力合约继续下跌，月跌幅达9.34%。
  • 现货锂价月内运行区间为60700-67100元/吨，月跌幅为10.7%。
  • 社会库存由4月累库4123吨转为5月去库462吨，库存拐点显现。

• 6月行情展望：

  • 碳酸锂价格预计底部震荡，受库存去化支撑，但高库存和产能出清缓慢限制上涨空间。
  • 需求端将受到汽车价格战和年中销量冲刺影响，动力锂电有望增产；储能需求受益于中美关税暂缓带来的抢出口。

二、供需分析

2.1 锂矿供应增量超预期

• 锂矿价格下跌：5月澳矿价格跌幅18%，高品位锂云母价格跌幅21%。
• 中国锂矿产量增长：4月锂云母产量20450吨，环比增长11%；锂辉石产量4900吨，环比增长43.3%。
• 全球锂矿供应增量：2025年中国锂矿供应增量预计达8.6万吨LCE，全球锂矿供应增量预计达30.8万吨LCE。

2.2 碳酸锂供应：产量继续增加

• 全球碳酸锂产能：2024年全球产能164万吨，2025年将增至208万吨。
• 国内产量：5月国内碳酸锂总产出72080吨，环比下降2%，同比增加15%。
• 成本情况：碳酸锂价格低于锂云母一体化成本，成本支撑弱化。

2.3 需求端：磷酸铁锂和三元材料产量持续上涨

• 三元材料产量：5月产量63745吨，环比增长3.5%，同比增加23.9%。
• 磷酸铁锂产量：5月产量28.19万吨，环比增长6.7%，同比增幅约43%。
• 市场影响：三元材料价格下跌，磷酸铁锂电芯价格保持稳定，但动力端需求疲软，预计6月产量将环比微跌。

2.4 需求端：5月中国动力电池产量增长

• 三元电芯产量：5月产量32.89GWH，环比增长0.6%。
• 磷酸铁锂电芯产量：5月产量66.2GWH，环比增长2.1%。
• 库存情况：4月动力电池库存增加1.6GWH，5月三元电池去库0.1GWH，磷酸铁锂电芯累库1.8GWH。

2.5 需求端：5月中国储能电池产量环比增5%

• 储能电池产量：5月产量36.5GWH，环比增长5%。
• 库存情况：截至4月底，储能电芯库存增加至52.5GWH。
• 成本与利润：储能电芯成本下滑，利润改善，预计6月储能增量将主要来自于抢出口。

三、碳酸锂生产成本分析

• 成本结构：碳酸锂生产成本因原料不同而差异较大，主要包括锂辉石、盐湖锂和云母锂。
• 成本变化：
  • 云母一体化成本持续下降。
  • 盐湖一体化成本有所上涨。
  • 辉石一体化成本小幅波动。
• 价格与成本关系：碳酸锂价格已低于锂云母一体化成本，且云母和辉石产量占比分别为24%和46%，价格要达到辉石成本支撑位难度较大。

总结

报告整体判断碳酸锂市场在6月将进一步底部震荡，库存去化将支撑锂价，但受高库存和供应端压力影响，价格上涨动力不足。供应端锂矿持续增量，尤其是锂云母和锂辉石产量超预期，需求端则呈现分化，动力锂电增长放缓，储能需求因关税调整而有所回升。整体来看，碳酸锂市场在短期内将维持震荡格局，长期则需关注产能出清和需求变化。