深度报告-2025-10-22-中邮证券-大模型APP_AI时代第一个爆款_33页_3mb

大模型APP成为AI时代首个爆款，OpenAI凭借技术迭代与爆品创新实现用户脉冲式增长，ChatGPT月活已突破10亿，通过GPT-4o、Sora 2、GPT-5等产品持续提升粘性与使用时长。公司正从产品型向平台型转型，构建“AI时代的Windows”，连接算力与应用生态，预计2030年收入达2000亿美元，CAGR为92%。国内互联网巨头加速AI平台化布局，字节跳动依托流量优势推动豆包MAU领先，腾讯元宝借力DeepSeek实现跨越式增长。AI入口回归软件生态，腾讯与字节凭借社交与内容场景占据主导。行业竞争由“强模型”转向“强生态”，大模型与垂直应用协同共创产业新周期，投资者对生态合作模式认可度提升。建议关注具备入口价值的港股互联网、AI Agent及算力环节，风险包括技术迭代、商业化进展不及预期及算力供应不足。