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报告摘要

原油市场分析总结（2024年9月8日）

核心内容

2024年9月初，国际原油价格继续承压，WTI失守70美元/桶，SC（上海原油）表现弱于外盘。整体市场情绪偏悲观，大宗商品普遍下跌，风险偏好低迷。尽管有OPEC+可能推迟增产的消息，但未能有效支撑油价上涨。

主要观点

短期走势：油价短期可能维持震荡格局，受供需边际改善及市场情绪影响，虽不涨但不太可能破位深跌。OPEC+在会前消息变化较快，需警惕反复。
中期展望：2024年下半年原油市场分析回归基本面，地缘政治因素对油价的扰动相对减弱，但宏观面如美联储降息预期、美欧经济表现等仍存在不确定性。
四季度预期：若OPEC+不再延续减产，非OPEC+国家如巴西产量回升，可能导致原油市场过剩，油价或创全年新低，Brent或跌破70美元/桶，SC或跌破550元/桶。
地缘风险：中东局势依然存在不确定性，巴以冲突可能长期化，伊朗与以色列对抗也可能再次爆发，需持续关注。

关键信息

1. 行情数据

油品库存：
- 美国EIA原油库存减少687.3万桶，库欣库存减少114.2万桶；汽油库存增加84.8万桶，精炼油库存减少37.1万桶。
- 新加坡油品总库存环比下降4.4%，轻质馏分油库存下降2.06%，中质馏分油库存下降5.62%，残渣燃料油库存下降5.63%。
原油供需：
- 美国原油产量维持在1330万桶/日。
- OPEC+减产协议延长两个月至2024年12月，之后将逐步取消。
- 利比亚Agoco石油公司产量提高至23.2万桶/日，哈萨克斯坦Kashagan油田维护推迟至明年。
炼厂毛利及开工率：
- 全球炼厂开工率小幅回升，但终端成品油需求疲弱，市场仍处于弱势格局。
- 美国炼厂产能利用率保持93.30%，未有明显变化。
原油价格结构：
- WTI近月与远月价差（M1-M2）从0.9美元/桶下跌至0.69美元/桶。
- Brent M1-M2价差从1.87美元/桶下跌至0.35美元/桶。
- WTI与Brent的12个月价差分别下降至2.12和1.14美元/桶。
成品油市场：
- 海内外油品裂解价差出现向上修复的迹象，欧洲汽油裂解反弹至6.21美元/桶，柴油裂解反弹至14.82美元/桶，VLSFO驳船裂解上涨至6.87美元/桶。
- 美国汽油需求环比下降，而非洲尼日利亚供应回升，对反弹幅度形成质疑。
- 新加坡轻质馏分油库存下降，显示市场去库迹象。
地缘政治：
- 中东局势未完全缓解，巴以冲突可能长期化，需警惕新的地缘风险。
- 建议持续关注伊朗、以色列等地区的潜在冲突。
资金因素：
- 投机净多头减少至177035手合约，显示市场情绪偏空。