20250426-国金证券-基础化工行业周报_OPEC+或改变其战略重心_建议关注复合肥_22页_4mb

化工市场周报总结

核心内容

本周化工市场整体呈现震荡上行趋势，申万化工指数上涨 2.71%，跑赢沪深300指数 2.33%。市场表现较强的板块包括改性塑料（15.70%）、膜材料（11.78%）和合成树脂（7.27%），而煤化工（-3.43%）、磷肥及磷化工（-3.16%）和氮肥（-3.12%）表现较弱。分析师陈屹指出，OPEC+战略重心可能发生变化，部分国家希望在6月加速增产，这将对油价形成下行压力。此外，关税政策的不确定性成为市场关注的焦点，中美关税变化对出口企业造成影响，如宝洁、耐克等公司业绩受冲击。

主要观点

• OPEC+战略重心变化：OPEC+可能更关注国内利益，而非统一的联盟利益，这将影响原油价格走势。
• 关税影响：中美关税政策的不确定性导致市场预期混乱，出口企业如韩国、美国公司出现业绩下滑，影响国内化工产品需求。
• 市场偏好：市场偏向防守性投资，关注国内需求及国产替代方向，建议关注复合肥、民爆及替代性产品。
• AI行业分化：巨头资本开支分化，亚马逊暂停部分租赁承诺，谷歌则持续扩大支出。
• 化工产品价格波动：部分产品价格显著上涨，如液氯（105%）、硫酸（21.21%）和聚合MDI（7.59%），而煤焦油（-11.11%）、甲基环硅氧烷（-11.11%）等产品价格下跌。

关键信息

市场表现

• 布伦特原油结算均价 66.65美元/桶，环比上涨 13.98美元/桶。
• WTI原油结算均价 62.97美元/桶，环比上涨 12.96美元/桶。
• 基础化工板块涨幅 2.71%，石化板块涨幅 1.35%。

化工产品价格涨跌幅

• 上涨前五：液氯（105%）、硫酸（21.21%）、聚合MDI（7.59%）、液化气（4.36%）、己二酸（2.86%）。
• 下跌前五：煤焦油（-11.11%）、甲基环硅氧烷（-11.11%）、硫酸（-9.72%）、丙烯腈（-7.39%）、天然气（-6.87%）。

产品价差变化

• 价差上涨前五：PTA-PX（110.06%）、合成氨价差（17.87%）、顺丁橡胶-丁二烯（16.94%）、DAP价差（14.51%）、丁酮-液化气（9.40%）。
• 价差下跌前五：煤头尿素价差（-18.15%）、环氧丙烷-丙烯（-16.27%）、锦纶长丝-已内酰胺（-13.33%）、丁二烯-液化气（-10.43%）、乙烯-石脑油（-7.51%）。

行业动态

• 轮胎行业：开工率小幅回落，原料价格下跌，但海外需求旺盛，国内企业出海布局可能加快。
• 甜味剂市场：三氯蔗糖价格趋坚，安赛蜜成交清淡，甲乙基麦芽酚部分厂商提价。
• 钛白粉市场：价格略有承压，企业以优惠价吸引买方，市场交投清淡。
• 维生素市场：VA和VE价格下跌，部分企业停签停报，市场成交低迷。
• 聚合MDI市场：价格持续上涨，供应减少，下游需求恢复缓慢。
• 纯MDI市场：价格稳中上扬，供应减少，市场交投氛围渐好。
• TDI市场：供需博弈，价格区间整理。
• 纯碱市场：价格先跌后稳，期货盘面走势影响市场情绪。
• 煤化工市场：行业底部企稳，成本暂时平稳，氨醇弱势运行。
• 化肥农药市场：磷肥弱稳运行，氯化钾弱势运行，市场成交让利。

风险提示

• 国内外需求下滑：对化工产品价格形成下行压力。
• 原油价格剧烈波动：OPEC+增产预期可能压低油价。
• 国际政策变动：关税政策不确定性可能影响产业布局。

结论

本周化工市场在供需变化、政策影响和行业动态的交织下呈现震荡上行趋势。OPEC+可能调整其战略重心，导致原油价格承压。关税政策的不确定性对出口企业造成影响，国内需求成为市场关注焦点。建议投资者关注复合肥、民爆及国产替代方向，同时注意行业底部企稳和需求复苏的可能。整体市场表现分化，部分产品价格显著上涨，而其他产品则面临下跌压力，需持续关注供需变化和市场情绪。