20241214-天风证券-稳健医疗-300888.SZ-全棉时代可持续发展_医疗出海提供新机遇_4页_725kb

稳健医疗（300888）投资评级与分析

1. 投资评级

   • 行业： 美容护理/个护用品
   • 评级期限： 6个月
   • 投资评级： 买入（调高）
   • 目标价格： 未在原数据中完整显示，但原估值PE目标为“442”元（原文中目标价格标记为“目标价格元元”）
   • 当前价格： 42.36元
   • 盈利预测：
     2024-2026年预计归母净利润81/103/127亿元，对应EPS 14/18/22元，PE分别为30x/24x/19x。

2. 核心亮点

   • 全棉时代可持续增长：
     依靠“全棉理念”、“品质基因”及“医疗背景”三大优势，结合灵活的战术调整（价值回归、产品场景扩展、功能升级等），持续获得市场与消费者认可，实现健康、可持续的高质量增长。
   • 医疗与海外扩张：
     医疗板块已从疫情后逐步恢复，海外业务占比提升（2024Q1-3占医疗收入45%）。并购GRI公司拓展产能与渠道，优化全球布局，增强风险抵御能力，特别是进军美国市场。

3. 财务概况

   • 营业收入： 2022-2026E复合增速强劲，毛利率稳定在48%-49%，净利率持续提升（2024E达10.56%）。
   • 估值： 资产负债率32%-33%，盈利能力强劲，现金流状况良好（2024E每股经营现金流18元）。

4. 风险提示

   • 市场竞争加剧
   • 核心高管流失风险
   • 经营发展不及预期风险

结论：稳健医疗凭借核心战略与全球布局，实现从“产品领先、卓越运营”到海外增长的全面发展，上调评级至“买入”。