工业硅与多晶硅市场分析总结（2025年12月19日）
核心内容
本报告聚焦工业硅与多晶硅期货市场，结合基本面数据、宏观及行业新闻，分析当前市场趋势及投资策略。报告由国泰君安期货研究团队发布，分析员张航具备专业资质。
市场趋势
- 工业硅：当前市场趋势强度为 -1，表示偏弱。建议以 逢高做空 为主。
- 多晶硅：趋势强度同样为 -1，表示偏弱。需关注消息面影响，尤其是政策及行业动态。
基本面跟踪
工业硅期货市场数据
| 指标名称 |
T |
T-1 |
T-5 |
T-22 |
| Si2605收盘价(元/吨) |
8,645 |
175 |
360 |
-335 |
| Si2605成交量(手) |
348,477 |
2,193 |
144,548 |
43,849 |
| Si2605持仓量(手) |
207,780 |
-3,030 |
60,706 |
-40,239 |
| 工业硅:近月合约对连一价差(元/吨) |
-5 |
0 |
-35 |
-5 |
| 工业硅:买近月抛连一跨期成本(元/吨) |
47.6 |
0.0 |
0.2 |
1.4 |
多晶硅期货市场数据
| 指标名称 |
T |
T-1 |
T-5 |
T-22 |
| PS2605收盘价(元/吨) |
59,300 |
-2,295 |
3,535 |
- |
| PS2605成交量(手) |
398,819 |
25,520 |
201,639 |
- |
| PS2605持仓量(手) |
139,860 |
-13,608 |
22,579 |
- |
| 多晶硅:近月合约对连一价差(元/吨) |
50.0 |
0.0 |
- |
- |
工业硅现货与期货价差
| 现货升贴水（元/吨） |
T |
T-1 |
T-5 |
T-22 |
| 工业硅现货升贴水(对标华东Si5530) |
+555 |
-175 |
-360 |
85 |
| 工业硅现货升贴水(对标华东Si4210) |
+205 |
-175 |
-360 |
1,520 |
| 工业硅现货升贴水(对标新疆99硅) |
+105 |
-175 |
-360 |
645 |
多晶硅现货与期货价差
| 现货升贴水（元/吨） |
T |
T-1 |
T-5 |
T-22 |
| 多晶硅现货升贴水(对标N型复投) |
-7300 |
2,295 |
-3,535 |
-6,850 |
工业硅原料成本
| 原料名称 |
T |
T-1 |
T-5 |
T-22 |
| 硅矿石（新疆） |
320 |
- |
0 |
0 |
| 硅矿石（云南） |
270 |
- |
0 |
-20 |
| 洗精煤（新疆） |
1475 |
- |
0 |
0 |
| 洗精煤（宁夏） |
1200 |
- |
0 |
0 |
| 石油焦（茂名） |
1400 |
- |
0 |
0 |
| 石油焦（扬子） |
2340 |
- |
0 |
0 |
| 石墨电极 |
12450 |
- |
0 |
0 |
| 炭电极 |
7200 |
- |
0 |
0 |
工业硅利润
| 产品名称 |
T |
T-1 |
T-5 |
T-22 |
| 硅厂利润（新疆新标553#） |
-2681.5 |
175 |
323 |
-372 |
| 硅厂利润（云南新标553#） |
-5049 |
175 |
380 |
-180 |
工业硅库存
| 库存类型 |
T |
T-1 |
T-5 |
T-22 |
| 工业硅-社会库存（含仓单库存，万吨） |
55.3 |
- |
-0.8 |
0.5 |
| 工业硅-企业库存（样本企业，万吨） |
19.3 |
- |
0.55 |
2.0 |
| 工业硅-行业库存（社会库存+企业库存） |
74.6 |
- |
-0.25 |
2.49 |
| 工业硅-期货仓单库存（万吨） |
4.4 |
0.0 |
0.1 |
-17.3 |
多晶硅价格与利润
| 产品名称 |
T |
T-1 |
T-5 |
T-22 |
| 多晶硅-N型复投料 |
52400 |
100 |
100 |
100 |
| 三氯氢硅 |
3425 |
0 |
0 |
50 |
| 硅粉（99硅） |
9800 |
0 |
0 |
-300 |
| 硅片（N型-210mm） |
1.48 |
0.00 |
0.00 |
-0.15 |
| 电池片（TOPCon-210mm） |
0.295 |
0.00 |
0.01 |
-0.59 |
| 组件（N型-210mm，集中式） |
0.688 |
0.00 |
0 |
0.003 |
| 光伏玻璃（3.2mm） |
19 |
0.00 |
0.00 |
-0.75 |
| 光伏级EVA价格 |
9065 |
0 |
0 |
-552 |
| 多晶硅企业利润（元/千克） |
8.1 |
0.5 |
0.5 |
0.7 |
有机硅与铝合金
| 产品名称 |
T |
T-1 |
T-5 |
T-22 |
| DMC（工业硅） |
13600 |
0 |
0 |
850 |
| DMC企业利润（元/吨） |
1736 |
0 |
-52 |
745 |
| ADC12（铝合金） |
21650 |
0 |
50 |
200 |
| 再生铝企业利润（元/吨） |
-80 |
20 |
210 |
-70 |
宏观及行业新闻
12月18日，中国光伏行业协会主办的2025光伏行业年度大会上，工业和信息化部电子信息司司长杨旭东指出：
- 行业治理进入攻坚期；
- 工信部将进一步加强产能调控，推进全国统一大市场建设；
- 强化光伏制造项目管理，推动落后产能有序退出；
- 健全价格监测机制，打击价格违法和虚假营销行为；
- 关注价格异常企业，加强产品质量监督和抽查。
投资建议与风险提示
- 工业硅：趋势偏弱，建议逢高做空。
- 多晶硅：需关注政策及市场消息面，趋势同样偏弱。
- 投资者应根据自身风险承受能力进行决策，注意市场波动风险。
- 本报告不构成具体投资建议，亦不保证收益。
免责声明与版权
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