20161225-中投证券-环保与公用事业周报_雾霾治理进入关键时期_污染源达标+机动车污染防治+燃煤小锅炉淘汰为重点_21页_1mb

环保与公用事业周报总结

核心内容

本周环保与公用事业行业整体表现有所波动，其中燃气板块上涨1.62%，电力板块上涨0.25%，水务板块下跌0.48%，环保板块下跌0.54%。北方雾霾天气再次严峻，大气治理进入关键时期，污染源达标、机动车污染防治和燃煤小锅炉淘汰成为治理重点。

主要观点

1. 雾霾治理进入关键阶段

• 京津冀地区空气质量在前八个月有所改善，但9月后出现恶化趋势，进入治理关键期。
• 临时治理措施取得一定成效，如启动红色预警、工业限产、工地停工、机动车限行等，有效降低污染物排放。
• 主要污染源为工业排放、燃煤排放和机动车尾气，治理需综合施策。

2. 行业政策与改革

• 环保部印发《水污染防治行动计划实施情况考核规定（试行）》，强化水污染防治。
• 国务院发布《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》，明确清洁能源和节能环保产业目标。
• 河北省成为全国首个省级环保机构监测监察执法垂直管理制度改革试点。
• 住建部和环保部联合发布《全国城市生态保护与建设规划（2015-2020年）》。

3. 投资策略

• 环保行业：关注PPP模式下的投资机会，重点推荐水务工程和垃圾处理领域，以及土壤修复和环境监测。
• 公用事业行业：以电改、气改和水资源化为主线，推荐低估值优质资产，如黔源电力、霞客环保、兴蓉环境、中山公用等。

关键信息

行业动态

• 环保部发布《轻型汽车污染物排放限值及测量方法（中国第六阶段）》，推动国六标准实施。
• **“土十条”**政策落地，土壤修复市场有望爆发，预计未来五年约4000亿空间。
• 工业污染源治理全面达标计划，重点整治8大行业，预计2017年底完成初步整治。

投资重点

• 高能环境：土壤修复业务爆发，预计2017年净利润达4亿，强烈推荐。
• 盈峰环境：环保产业园建设提升自主生产能力，推荐强烈。
• 岳阳林纸：收购凯胜园林，打造PPP平台，推荐。
• 聚光科技：环境监测业务持续成长，推荐。
• 黔源电力：水电现金牛，推荐。
• 中山公用：混改之星，环保+资本双轮驱动，推荐。

风险提示

• 政策风险：政策落实不及预期可能影响行业需求和订单。
• 项目风险：项目审批复杂，存在项目落实不及预期的风险。
• 市场风险：市场系统性调整可能对板块产生影响。

行情回顾

• 环保公用板块：本周上涨0.10%，在申万28个子行业中排名第5。
• 个股表现：胜利股份、闽东电力、文山电力等涨幅居前，桂东电力、甘肃电投、梅雁吉祥等跌幅居前。

行业动态详情

• 环保部：发布多项政策，包括《水污染防治行动计划实施情况考核规定（试行）》、《建设项目危险废物环境影响评价指南（征求意见稿）》等。
• 发改委：发布《电力发展“十三五”规划》，明确非化石能源发电装机目标。
• 公司公告：多家公司发布投资并购、股份变动、项目订单等公告，如盈峰环境投资环保产业园，高能环境签订多项土壤修复订单。

投资评级

• 强烈推荐：盈峰环境、中山公用等。
• 推荐：高能环境、岳阳林纸、聚光科技等。
• 未评级：高能环境、岳阳林纸等。

研究团队简介

• 徐闯：中国中投证券研究总部高级分析师，专注于电力、天然气、节能环保等。
• 罗文：中国中投证券研究总部行业分析师，金融学士和硕士。
• 宣宜昊：中国中投证券研究总部分析师，物理学学士和环境工程硕士。

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