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大豆 & 精饲料类早报（2023-12-13）

豆粕观点与策略

• 基本面与盘面：美豆冲高回落，国内豆粕短期震荡，需求有所改善，油厂开机率高位，库存压力可控。预期短期美豆震荡，国内豆粕维持区间震荡。
• 技术面与持仓：价格在20日均线附近运行，主力多单增加且资金流出，短期区间为3940-4000（M2401）、3400-3460（M2405）。
• 利多因素：国内油厂库存无压力，进口大豆成本高企，美豆出口和压榨数据支撑。
• 利空因素：进口大豆到港增多，南美丰产预期压制远期价格。
• 风险点：南美大豆丰产预期下行风险；巴以冲突引发大宗商品不确定性。

菜粕观点与策略

• 基本面与盘面：豆粕带动下菜粕冲高回落，短期震荡偏弱，水产需求进入淡季，进口菜籽成本支撑受限。
• 技术面与持仓：价格方向向下，区间为2840-2900（RM2401）。
• 利多因素：进口油菜籽到港短期低位，油厂库存回落。
• 利空因素：水产淡季，加拿大丰产预期及进口到港增量。
• 风险点：水产需求淡季下行；加拿大进口菜籽到港增加。

大豆观点与策略

• 基本面与盘面：美豆进口成本高企支撑国内盘面底部，国产量预期压制价格上限，美豆进口成本高企对冲短期承压。
• 技术面与持仓：价格在20日线下方，主力多单减少，短期区间为4860-4960（A2401）。
• 利多因素：进口大豆成本仍高，国内年底需求改善。
• 利空因素：中国增加采购，南美丰产预期压制远期价格。
• 风险点：国产大豆对进口大豆性价比优势降低；产量高于预期。

市场总结

• 豆粕：短期区间震荡，等待天气和需求变化。
• 菜粕：短期偏弱，关注水产需求和进口菜籽供应。
• 大豆：短期震荡，产量预期与进口成本博弈。
• 主要风险：南美产量、外部冲突、进口节奏。

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