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报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本报告为光大证券股份有限公司发布的多行业及市场分析报告，涵盖分析师点评、总量研究、策略分析、基金与债券市场、行业及公司研究等内容，重点分析了A股及港股市场表现、宏观经济预测、政策导向、重点公司业绩及投资评级等信息，旨在为投资者提供市场洞察与投资建议。

主要观点与关键信息

1. 分析师点评

科力尔（002892.SZ）
- 罩极电机龙头，全国产销量第一，客户包括伊莱克斯、惠而浦、通用、松下、美的等。
- 2019年以来，公司设立多个事业部，拓展直流无刷电机、伺服系统等产品。
- 预计21-23年归母净利润分别为1.33/1.73/2.17亿元，当前股价对应21年估值35倍。
- 首次覆盖，给予“买入”评级。
中国船舶租赁(3877.HK)
- 优质厂商系租赁企业，受益于航运复苏和环保政策提升。
- 积极布局海上清洁能源装备，拓展融资渠道，提升盈利空间。
- 首次覆盖，给予“买入”评级。

2. 总量研究

宏观经济预测
- 2021年二季度GDP增速预计为7.8%，两年单季度复合增速达5.5%，高于一季度的5.0%。
- CPI走势平稳，预计同比持平于1.3%；PPI同比见顶回落至8.3%，环比可能转负。
- 6月新增社融约3.0万亿元，存量同比增速约10.8%。
- 规上工业企业利润同比增速31.4%，上下游盈利分化将有所缩窄。
利率走势展望
- 下半年10年期国债收益率预计以3.1%为中枢，呈现区间震荡。
- 货币政策保持平稳，对利率影响有限。

3. 策略分析

A股策略中期报告
- 下半年名义GDP高增将带动A股业绩表现良好，预计净利润增速逐季度提升。
- 估值方面，流动性环境平稳，利率上行压力不大，对市场影响有限。
- 配置建议：关注盈利增长与估值匹配度高、长期增长稳定的行业，如电子、电气设备、机械、化工、建材等。
中报业绩高增长行业
- 采掘、有色、化工、建材等周期性行业有望实现中报业绩高增长，存在超预期可能。
- 电子行业景气度较高，中报业绩也有望超预期。

4. 基金与债券市场

基金市场
- Q2基金发行热度下降，公募REITs正式起航。
- 成长板块ETF资金流出较多，推荐港股、A股中消费、医药、碳中和趋势下受益板块的基金，以及债券基础上叠加股票、可转债的“固收+”基金。
债券市场
- H1政府债发行节奏异于往年，Q3政府债每月净融资预计超8000亿元。
- 6月PMI稍有走弱，资金面平稳，利率债收益率整体下行。
- 后续可转债市场震荡，建议配置高债底、波动小的品种，关注业绩超预期的化工、机械、医药生物、电子等行业。

5. 行业研究

环保行业
- 协鑫能科是领先的清洁能源服务商，具备热电联产及风电装机能力。
- 预计21-23年归母净利润分别为10.4/13.1/16.1亿元，PE分别为12/9/8倍。
- 首次覆盖，给予“买入”评级。
石化行业
- 卫星石化2021年H1净利润预计增长292%-376%，上调盈利预测至2021-2023年41.81/49.92/70.77亿元。
- 中国石化预计2021H1归母净利润365-385亿元，Q2单季186-206亿元。
- 维持“买入”评级。
机械行业
- 伊之密2021H1收入增长58.9%，净利润增长147%-166.8%，上调EPS预测至1.16/1.36/1.55元。
- 维持“买入”评级。
汽车行业
- 永达汽车剥离融资租赁业务，优化资产结构，提振估值中枢。
- 维持“买入”评级。
电新行业
- 嘉元科技2021H1净利润增长179%-394%，上调EPS预测至1.77/2.30/2.96元。
- 通威股份2021H1净利润增长177%-197%，预计21-23年归母净利润79.76/108.73/116.30亿元。
- 维持“买入”评级。
计算机行业
- 恒生电子2021H1营收增长14.23%-29.67%，净利润增长92.03%-104.25%。
- 维持“增持”评级。
轻工行业
- 晨光文具2021H1净利润增长31%-50%，科力普规模效应显现。
- 维持“增持”评级。
轻工行业（公牛集团）
- 2021H1净利润增长61.7%-92.9%，Q2增长9.4%-48.9%。
- 在电连接、智能电工照明、数码配件三大赛道表现强劲。
- 维持“增持”评级。
零售行业（游艇国际）
- 游艇国际为港股明星游艇品牌经销商，具备区域排他性优势。
- 2021财年营收4.61亿港币，毛利0.58亿港币。
- 给予“增持”评级。
基础化工行业
- 六部门联合发文推动制造业优质企业发展，关注半导体材料等关键领域。
- 下游行业扩产带动原材料端利好，优质化工企业将迎来发展机遇。
- 给予“增持”评级。

投资评级体系说明

评级	说明
买入	未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%
减持	未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	无法给出明确投资评级