20240407-西南证券-宏观周报_国内利好消息不断_海外经济表现分化_12页_1mb

2024年第12期宏观周报（41-47）总结

国内利好消息

1. 中美高层再度通话
   中国国家主席与美国总统拜登通电话，双方就双边关系和共同关心的问题深入交换意见，强调不冲突不对抗、保持稳定和加强合作的原则，并落实“旧金山愿景”，有望推动经济、人文等领域的合作深化。

2. 央行一季度例会召开
   会议聚焦金融五大文章（科技、绿色、普惠、养老、数字金融），特别强调房地产和平台经济的支持政策，后续货币政策将加大实施力度，缓解房地产融资压力，提振市场信心。

3. 设备更新和消费品以旧换新政策落地
   国家发改委召开专题座谈会，推动大规模设备更新和消费品以旧换新，加大对民营经济的支持，促进经济高质量发展。

4. 财新中国制造业PMI扩张
   3月财新中国制造业PMI录得51.1%，连续五个月位于荣枯线上，供需、外需同步扩张，生产、新订单、出口订单等指数改善，显示制造业景气度回升且政策效应逐步显现。

海外经济表现

1. 欧元区制造业疲软
   3月制造业PMI终值录得46.1%，创三个月新低，德法拖累明显，但意大利、瑞典等国表现较强，短期复苏压力大。

2. 美国制造业强势反弹
   3月ISM制造业指数回升至50.3%，首次进入扩张区间，生产、新订单、物价等分项指数均改善，显示制造业韧性较强，但通胀仍具粘性。

3. 日本薪资谈判加薪强劲
   日本最大工会组织宣布年度工资涨幅5.24%，强势加薪可能推升通胀，日本央行或继续加息以对标进口成本压力。

高频数据

• 上游：原油、阴极铜价格上涨，铁矿石价格下跌。
• 中游：螺纹钢、水泥价格下降，动力煤价格上涨。
• 下游：商品房成交面积下降，乘用车零售增长7%，但房地产市场仍偏弱。
• 物价：蔬菜价格下降，猪肉价格小幅上涨。

下周重点关注

• 德国2月工业产出、美国3月CPI、欧洲央行利率决议、中国3月社融数据等。
• 数据变化可能影响全球通胀和货币政策走向，需重点关注风险提示（国内复苏不及预期、海外经济下行）。

总结

国内政策支持力度加大，制造业和消费端持续改善，经济呈现稳中向好趋势；海外经济分化明显，美国制造业韧性较强，但通胀压力仍存，欧洲复苏路阻。未来需关注政策落地效果及全球通胀、地缘政治风险对经济的影响。